主要观点：

市场行情回顾

上周，通信（中信）指数下跌 8.63%，跑输沪深 300 指数 4.24pct，在中信一级行业指数中表现排名第 28，TMT 行业表现低迷。光模块、卫星导航板块跌幅较小；智能电网、卫星物联网概念表现较为坚挺。短期由于部分公司中报暴雷、北向资金大幅流出、科创板巨头上市引发抽血效应，导致科技板块剧烈波动。我们认为，短期波动不改科技长牛趋势，优质标的调整是布局良机。

观点一：华为上半年业绩超预期，下半年机遇与挑战并存

1）华为上半年收入增长 13.1%，消费者业务仍是主要贡献；2）英国5G 禁入影响较小，下半年海外市场扩张仍存在一定压力；3）海思之后，国内半导体产业链打造“坚实后盾”。

观点二：运营商开启大规模集采，NB-IoT 产业链景气度较高

1）2G/3G 物联网业务加速向 NB-IoT/LTE(CAT1)迁移，NB-IoT 承担低速率广连接主要任务；2）下游应用市场广阔，智能抄表是当下主要市场；3）从芯片到终端国内产业链已成熟，出货量或快速增长。

产业要闻

1）华为 5G 手机出货量超三星，全球份额高达 40%；2）台积电正式断供：9 月 14 日后将停止对华为出货；3）中国电信长江中下游与华北一体化智能全光网上线，打造全球规模最大 WSON 骨干网；4）华为、中兴新禁令下月生效，日企急寻替代供应源；5）中兴通讯发布《5G 室内覆盖白皮书》，5G QCell 全球发货超 35 万套。

重要公司公告

1）深南股份：2020 年半年度业绩预告，归母净利润同比增长 199.76%-266.26%；2）通宇通讯：2020 年半年度业绩预告，归母净利润同比下降 47.13%-31.47%；3）星网锐捷：2020 年度半年度业绩预告，归母净利润同比下降 63.33%-45%；4）日海智能：2020 年半年度业绩预告，归母净利润同比下降 192.61%-234.28%；5）会畅通讯：2020 年半年度业绩预告，归母净利润同比增长 50%-70%。

运营商集采招标统计

1）联通物联网拟采购 500 万套 NB 远传燃气表控制板：总预算约为 3.5亿元；2）中国移动集中网络云二期工程硬件产品和集成服务采购：华为独家中标；3）中国移动光分路器产品集采：亨通、烽火、中天、通鼎等十厂商中标；4）中国电信 2020 年 BBU 节能机柜及室外型机柜集采：总计 14397 套；5）联通物联拟采购 500 万套 CAT1 芯片：最高限价 3.9 美元/套。

技贸易摩擦常态化下，国内半导体产业链国产替代将加速推进。我们看好国产半导体设备的“黄金 2 年”，建议关注北方华创、中微公司；同时中低制程的数字芯片和模拟芯片系列将率先实现国产替代，建议关注闻泰科技、韦尔股份、卓胜微等；代工厂方面，中低制程产线将加快适配华为需求，建议关注中芯国际、三安光电、海特高新。

（2）运营商物联网连接数快速增长，2G/3G 将逐渐退网，低速率场景NB-IoT 渗透率迅速提升，与 LTE（cat1）、5G NR 形成高中低金字塔形的连接结构，我们建议关注模组厂商移远通信、广和通、有方科技以及终端和解决方案厂商三川智慧、新天科技、金卡智能、威胜信息等。