主要观点:

木浆系：浆价弱势震荡整理

原材料木浆：浆价窄幅震荡整理。本周进口木浆现货市场盘面窄幅震荡整理，成交偏刚需。本周国内木浆均价为 3580 元/吨，较上周下跌 7.47%，年初至今均价 4010 元/吨，同比下跌 23.0%。银星山东现货价 4325 元/吨，较上周下跌 0.2%；鹦鹉山东现货价 3500 元/吨，持平上周。本周纸浆期货主力合约均价为 4410 元/吨，较上周上涨 0.3%，年初至今均价为 4516 元/吨，同比下跌 13.0%。国外木浆来看，小鸟 CFR现货价 470 美元/吨，持平上周；银星 CFR 现货价 570 美元/吨，持平上周。

文化纸：价格拉涨。7 月上旬纸厂积极落实涨价，经销商随行就市，市场价格存窄幅小涨可能性。上游纸浆对于成本支撑力度有限，预计双胶纸 7 月份小幅上涨；7 月上旬铜版纸厂家积极落实涨价函，成交重心略有上移，经销商观望为主，随行就市。然 7 月份为传统淡季，终端需求一般，加之上游纸浆价格承压，成本支撑有限，预计 7 月份铜版纸市场价格震荡窄幅小涨为主。本周双胶纸均价为 5412 元/吨，较上周上涨0.45%，年初至今均价 6013 元/吨，同比下降 1.86%；据我们测算，本周双胶纸吨毛利润约 621 元，较上周上涨4.7%。本周双铜纸均价为 5190 元/吨，较上周上涨 0.39%，年初至今均价 5800 元/吨，同比上涨 1.9%；据我们测算，双铜纸吨毛利润约 405 元，较上周上涨 6.6%。

白卡纸：吨毛利润上涨，中长期市场向好。纸厂转移产能在白卡代白板，社卡供应端预期减少，纸厂库存下降，提涨积极性高；规模纸厂提价，经销商利润承压，进行小幅度跟涨，但终端接货意向不高，实单部分落实；行业集中度有进一步提升可能，纸厂提涨信心增加。本周白卡纸均价 5560 元/吨，较上周上涨 3.73%，年初至今均价 5809 元/吨，同比上涨 11.6%；据我们测算，本周白卡纸吨毛利润约 1008 元，较上一周上涨23.58%。

生活用纸：价格基本稳定。昱升企业的 7 项产品技术，被评为“广东省高新技术产品”；江苏王子制纸有限公司生活用纸原纸项目经过 2 年多的准备，一期项目第一台卫生纸机于 6 月29 日产出第一卷纸。本周生活用纸均价 6100 元/吨，持平上周，年初至今均价 6462 元/吨，同比下跌 17.0%。本周生活用纸吨毛利润约 521 元，较上周上涨 0.6%。