投资要点:

有色板块涨幅同步大盘。6 月，上证综指上涨 4.64%，有色板块上涨4.39%，表现基本和大盘持平。除稀土磁材板块外，其他有色所有子行业均呈上涨态势，其中镍钴锡梯板块涨幅均达 17.1%，锂、其他稀有金属和黄金板块分别上涨 9.6%、7.0%和 5.7%。

贵金属：6 月北京疫情出现反复，但严格管控措施使疫情在短时间内得到有效控制；中印边境冲突、中美关系因为香港版国家安全法问题出现动荡。美联储货币政策维持超级宽松态度。贵金属价格有望在下半年站稳 1800 美元/盎司。

基本金属：6 月中美制造业 PMI 指数继续改善，美国 6 月新增非农就业人口创历史新高，各国复工复产后使经济预期持续向好；中国央行于 7 月 1 日起下调再贷款及再贴现利率，释放宽信用信号。虽然基本金属实际消费进入淡季，但受制于供需时间错配、且南美疫情形势持续发酵，上游供应端口风险仍存，对进本金属价格形成有力支撑。

小金属：钴产品，6 月外媒报道特斯拉与钴矿最大供应商嘉能可达成钴供应长期协议，消除了年初特斯拉去钴化的传闻，对钴价预期形成有效刺激。随着恢复经济活动，智能手机和新能源汽车消费也逐步恢复，钴的供需正逐步改善，未来价格上行概率较大。

　稀土：近期工信部发布《关于做好稀土行业惠企政策对接落实工作的通知》，国家政策方面有利于稀土行业供需平衡。在全国各地积极推动新基建项目的建设的利好推动下，加之随着欧美经济恢复，需求方面好转，稀土价格整体或保持上涨态势。

投资建议：截止 6 月底，有色板块 PE 为 37.6 倍，贵金属 PE 为 45.5倍，基本金属 256.1 倍，稀有金属 54.6 倍，有色板块估值略高于历中位数 35.06 倍。虽然疫情呈现反复态势，但总体预期向好，各国复工复产带来经济复苏，大部分金属价格已经恢复到疫情之前的水平，有色企业盈利将大幅改善。继续给予有色金属行业“同步大市”评级。建议关注贵金属、铜、钴等板块。建议关注公司：山东黄金(600547.SH)、贵研铂业(600459.SH)、洛阳钼业(603993.SH)、华友钴业(603799.SH)、寒锐钴业(300618.SZ)、紫金矿业(601899.SH)、云南铜业(000878.SZ)、江西铜业(600362.SH)。