核心结论

行情回顾：本周沪深 300 指数环比上涨 0.98%，申万交通运输指数环比下跌 1.61%。各板块环比涨幅由高到低分别为港口-0.53%/高速公路-0.71%/铁 路 运 输 -0.92%/ 机 场 -1.24%/ 公 交 -1.35%/航 空 运 输 -1.95%/ 物 流-2.22%/航运-2.96%。

行业聚焦：1）端午假期发送旅客总量 7,878 万人次，日均 2,626 万人次，较五一提升 8.1%；2）白云机场三期扩建开工，总投资 488.21 亿元，年度投资 19.3 亿元，拟 2025 年竣工；3）华夏航空接收首架空客 A320neo，机队规模达到 50 架飞机。

行业观点：

快递：端午假期行业共揽收快递包裹6.07亿件，同比增长45.38%。受益电商高景气，快递行业增速持续超预期，5月和618期间行业增速重回40%以上。在目前行业需求高增长、但价格战白热化背景下，成本管控能力尤为重要，今年快递企业在争夺份额及盈利能力上将逐步分化，建议继续关注顺丰控股（002352.SZ）、中通快递（ZTO.N）和圆通速递（600233.SH）。

航空：端午节期间民航预计运输旅客268万人次，平均客座率69%，日均运输旅客89.3万人次，较今年五一假期提升41.3%。尽管北京疫情反复，短期或影响北京公商务出行，考虑到国内疫情总体依然可控，不改中期需求恢复趋势。外航陆续公布复航中国航班计划，国际航线出现向好迹象，预计后续随着海外疫情影响减弱，“五个一”政策会持续边际松动，国际航班也有望逐步增加和恢复。目前板块估值筑底。建议关注中国国航(601111.SH)、吉祥航空(603885.SH)和春秋航空(601021.SH)。

机场：伴随国内疫情好转，预计机场国内线流量将持续恢复。国际线触底后，未来随着“五个一”政策边际松动，国际旅客量将逐步回暖，二季度或为机场最差阶段。中长期我们继续看好枢纽机场的发展潜力。建议关注上海机场(600009.SH)、白云机场(600004.SH)和北京首都机场(0694.HK)。

公路：在经济增速下行情况下，无风险利率下行趋势较高，利好类债券股票表现。高速公路标的作为类债券资产，业绩稳健，现金流充沛，建议关注宁沪高速（600377.SH）和深高速（600548.SH）。

航运：欧美补库存和铁矿石补库存驱动下，近期集运运价和BDI出现反弹，持续性有待观察。油运进入传统淡季，短期运价承压，但中长期看供需结构持续优化，美油加大出口拉长航距、在手订单处于底部，景气向上有望维持。

建议关注招商轮船（601872.SH）和中远海能（600026.SH）。