住房需求释放支撑家居中期需求，疫情反复或催化必选消费品行情

近期北京地区新冠疫情有所反复，但在前期防控经验基础上我们预计疫情整体风险可控，需求稳步复苏趋势不改。轻工方面，新房销售回暖、二手房交易活跃有望支撑家居消费需求，建议关注经营稳健的龙头企业顾家家居、欧派家居；全年竣工回暖+精装渗透率提升趋势支撑工程业务快速发展，重点推荐受益于精装放量红利的工装企业帝欧家居、江山欧派、大亚圣象，建议关注海鸥住工。日用品、文化办公用品等需求韧性凸显，疫情反复或催化必选消费品行情，建议关注中顺洁柔、齐心集团、晨光文具。

住房需求进一步释放，地产销售、竣工单月增速转正

随着国内生产生活秩序持续恢复与流动性宽松催化，住房需求进一步释放，5 月商品房销售面积同比增长 9.7%至 1.47 亿平米，单月增速年内首度转正，1-5 月累计同比下滑 12.3%至 4.87 亿平米，增速环比提升 7pct；5 月房屋竣工面积同比增长 6.2%至 0.44 亿平米，增速环比提升 15pct，1-5 月累计同比下滑 11.3%至 2.37 亿平米。二手房方面，疫情推迟需求释放，传统 3 月小阳春延后至 4-5 月，据贝壳研究院数据，5 月重点 18 个大中城市链家二手房成交数量同比增长 42%，环比增长 15%，1-5 月交易量同比减少约 15%，累计增速环比收窄 10pct，二手房呈现逐月回暖态势。

家居：地产交易回暖支撑中期需求，工装产业链快速恢复

5 月家居零售额同比增长 3.0%至 134 亿元，增速自 2 月来首度转正，1-5月累计同比下滑 17.5%至 495 亿元。随着国内疫情的有效控制，家居零售需求逐步修复，五一大促或催化前期延迟的家居需求释放，我们预计部分定制家居企业 5 月零售增速有望转正，软体家居或有更好表现；同时，房地产新房销售及二手房交易的快速恢复有望支撑家居中期消费需求，建议关注优质龙头顾家家居、欧派家居。工程方面，全年竣工回暖+精装渗透率提升仍将支撑工程业务快速发展，订单迅速修复，重点推荐受益于精装放量红利的工装企业帝欧家居、江山欧派、大亚圣象，建议关注海鸥住工。

消费轻工：3——5 月单月零售额同比正增长，必选消费品消费韧性凸显

日用品类 5 月社零同比增长 17.3%至 525 亿元，增速环比提升 9pct，1-5累计同比增长 2.5%至 2311 亿元，累计增速转正；文化办公用品 5 月零售额同比增长 1.9%至 238 亿元，1-5 月累计同比下滑 0.3%至 1162 亿元，环比提升 0.5pct。生活用纸方面，居民个人卫生意识提升有望拉动生活用纸需求量上升，据卓创资讯，成本端 20 年 1-5 月针/阔叶浆均价同比下跌18%/1%，释放盈利空间，建议关注中顺洁柔。办公集采方面，我们认为疫情对企业全年采购总额影响有限，劳保防护用品需求增加有望成为收入新增长点，建议关注齐心集团、晨光文具。