一、事件概述

乘联会于 8 日公布，5 月狭义乘用车零售销量为 160.9 万辆，同比增长 1.8%，为 2019年 6 月份以来首次上涨；另外，1-5 月累计零售销量为 616.5 万辆，同比下降 26%，降幅有所收窄。新能源汽车方面，乘用车批发销量为 7.02 万辆，同比下降 25.8%，环比增长 19.5%。

一、 二、分析与判断

政策效果+刚需恢复，助力销量增速转正

今年年初疫情以来车市 1 到 5 月同比增速为-20%、-78%、-40%、-3%，1.8%，疫情后回升幅度较强，历年 5 月环比 4 月基本持平，而今年 5 月环比 4 月增长 12.6%，一方面是疫情后刚需逐步恢复，家庭购车和换车需求释放；另一方面，近年来各地汽车消费刺激政策的效果逐步显现。

看好新能源汽车下半年需求增速回升

今年以来，国家层面以及地方政府持续推出支持新能源汽车消费的政策，包括免征购置税政策延长 2 年、补贴退坡温和、充电桩补贴、停车优惠等等，支持新能源汽车渗透率逐步提高。经过 2019 年的调整，在政策支持叠加疫情压制今年上半年需求的背景下，我们判断下半年需求增速有望迎来回升。

特斯拉月销再破万，产业链受益

5 月份特斯拉销量为 11095 量，环比增长 205.2%，前 5 月特斯拉国产 Model 3 合计销量约 3.2 万辆，市占率约 13%。国产磷酸铁锂版的 Model 3 预计价格比标准续航版更具优势，预计下半年发布；另外，上海工厂二期 Model Y 项目于今年 1 月开工建设，预计明年初生产交付，特斯拉销量表现可期。

二、 三、投资建议

二季度乘用车增速有望触底，预计三季度回升延续，行业基本面逐步恢复上升通道。建议关注上汽集团、长安汽车、玲珑轮胎；另外，建议关注特斯拉产业链受益标的宁德时代、拓普集团、璞泰来。