◎投资要点：

锂电池/新能源汽车：德法持续政策加码，欧洲新能源 5 月销量回暖。受疫情影响，在经历了 4 月的低谷之后，5 月欧洲主流国家新能源车销量出现明显回暖，虽然部分国家 5 月销量同比仍出现下滑，但是英法德等老牌工业强国销量同比均出现增加，其中之前受疫情影响严重的法国、英国、意大利和西班牙国家环比上升皆超 300%，随着碳排放政策的实施，欧洲电动化趋势持续向好，疫情不影响其电动车市场长期增长态势。德法持续政策加码，助力新能源车市场保持增长。在疫情影响下，4 月份新能源车产销量出现大幅下滑，但各国电动化的步伐并未放松，德国、法国等国相继出台了针对购车进行补贴以及提升充电基础设施的相关支持政策，政策持续加码加速了欧洲电动化趋势的长期目标。

新能源发电：中央下发各省市消纳责任权重，引导新能源发电健康发展。发改委能源局联合印发了《关于各省级行政区域 2020 年可再生能源电力消纳责任权重的通知》明确了各地区可再生能源电力消纳责任权重，有利于促进新能源跨省跨区消纳，同时，浙江、四川、宁夏、甘肃和青海等 5个国家清洁能源示范省（区）的最低非水电消纳责任权重适当提高，以更好地发挥引领示范作用，引导新能源发电健康发展。

投资建议。锂电池：由于欧洲疫情情况得到改善，主流汽车厂商复产复工，产业链供应得到极大提升，欧洲 5 月新能源市场回升明显， 下半年随着欧洲经济恢复消费逐渐复苏，叠加英德法等主流国家持续加码政策支持电动车，下半年欧洲电动化趋势将持续向好。海外市场预期向好，关注欧洲日韩龙头车企配套的国内电池厂商和全球主流电池厂商的材料供应商。补贴新政取消能量密度要求，多地出台公共交通电动化支持政策，此外配套磷酸铁锂特斯拉有望下半年发布，看好磷酸铁锂电池有望 2020 年实现高增长。建议关注特斯拉产业链、磷酸铁锂电池产业链以及布局海外供应链的相关产业链企业。风电：2020 年一季度风电投资持续高增，全年风电设备订单稳定增长，建议关注布局技术优势和规模经济的叶片以及塔筒生产商。光伏：2020 新版对电池片和组件的转换效率提出了更高的要求，PERC 和 HJT 电池片有望在新版规范条件下有望加速推进。在此大环境下，布局 PERC 电池片产能和 HJT 电池片研发能力的龙头厂商有望受益，而相关的光伏设备厂商也有望获得更多订单，进而受益。