投资要点：

行业动态&公司新闻

增资 7 亿元 雀巢在华与玛氏达能对决

打造新基建下的数字模式 蒙牛赋“智”全产业链

弱化“代” 强化“餐” 代餐迎来更大市场拓展空间

上市公司重要公告

克明面业：发布 2020 年半年度业绩预告，归母净利润同增 72.95%-120.99%

桃李面包：发布关于“桃李转债”转股价格调整的公告

古越龙山：发布关于引入战略投资者并签署战略合作协议的公告

行业重点数据跟踪

乳制品方面，生鲜乳价格继续下滑。截至 2020 年 5 月 13 日，主产区生鲜乳平均价为 3.56 元/公斤，环比继续下滑，同比上涨 0.80%，增速继续收窄。肉制品方面，仔猪、生猪、猪肉价格 2018 年年初开始下跌，至 2019 年 5 月份跌至相对低点，随后开始探底回升并且延续涨价趋势，目前高位回落。截至今年 5 月 22 日，全国 22 省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到 100.04 元/千克、27.61 元/千克、42.21 元/千克，分别同比变动 109.46%、72.35%、75.80%，中期来看猪价整体有待观察。

本周市场表现回顾

近五个交易日沪深 300 指数下跌 2.28%，食品饮料板块下跌 0.12%，行业跑赢市场 2.16 个百分点，位列中信 30 个一级行业中上游。其中，酒类下跌1.01%，饮料上涨 1.17%，食品上涨 1.63%。

个股方面，新乳业、西麦食品及克明面业涨幅居前，双塔食品、海欣食品以及古井贡酒跌幅居前。

投资建议

本周，食品饮料板块依然展现了较好的防御特征，跑赢市场 2.16 个百分点，其中乳制品板块领涨。我们曾强调过乳制品板块的投资机会，后疫情时期乳制品行业消费升级或将加速，继续看好在低温鲜奶市场布局具有先发优势的相关公司。此外，站在当前时点我们仍然强调，白酒板块行业天然属性仍存，货币宽松环境以及基建持续加码都对白酒行业形成支撑，需求将会得到逐步确认，建议积极配置。而必选消费品目前整体存在由于确定性带来的估值溢价，整体估值中枢位于历史中位之上，随着时间推移必选消费的投资逻辑将转向长期，建议优选成长性确定的细分领域龙头。综上，我们仍给予行业“看好”的投资评级，继续推荐光明乳业（600597）、青岛啤酒（600600）以及洋河股份（002304）。