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新能车行业:新能车持续回暖 积极布局中游龙头

2020-05-15 07:47:00

 

来源:国元证券

事件:据中汽协,2020 年 4 月新能源汽车销量产销 8.0/7.2 万辆,同比下降 22.1%/26.5%,环比增长 31.6%/9.7%;1-4 月累计产销20.5/20.5 万辆,同比增长-44.8%/-43.4%。据高工锂电,4 月新能源汽车装机量 3.60GWh,同比增长-33.5%,环比增长 30%;1-4 月累计装机 9.3GWh,同比增长-47.7%。

4 月新能源车销量同比降幅收窄,环比增长 9.7%

1)4 月销量数据同比-26.5%,相对于 3 月的-53.2%已经大幅收窄;销量环比增长 9.7%,标志新能源汽车产业处于回暖期,伴随经济回暖未来销售数据将继续改善。2)结构上看,A 级车处于绝对主流,根据乘联会数据,4 月 A 级车销售占比 57%,B 级 17%,A0 级 10%,A00级 15%。3)乘用车中插电混动走强,随着理想 ONE、宝马 5 系等多款车型销量向上,插电混动 4 月销售 2 万辆,环比增长 62.9%,乘用车占比达到 32%;纯电动乘用车 4 月销售 4.3 万辆,环比-8.8%,乘用车占比 68%。4)从车型上看,4 月销量前 5 名分别是比亚迪全新秦 EV、锐际 1.5TPHEV、Model3、Aios S 和宝骏新能源,比亚迪秦EV 销售 5096 辆高居榜首。5)Model 3 在 4 月销量 3635 辆,较上月10160 辆销售数据,环比下降 64.2%,主要因为 3 月季度冲销量的提前交付、补贴调整的降价预期,加之 4 月份国产长续航车型的发布,许多车主退掉标准续航订单转而预定长续航车型。

4 月装机量同比降幅收窄,环比增长 30.3%,产业持续恢复

1)从装机量来看,4 月装机 7.3 万辆,合 3.60GWh,环比增长 30.3%,同比-33.5%,单月降幅收窄(3 月同比-45.7%),产业整体处于逐步恢复的态势。2)市场份额上来看,4 月前十名装机量 3.44GWh,占比96%,装机量前五企业分别是宁德时代(1.8GWh)、LG 化学(0.58GWh)、比亚迪(0.55GWh)、中航锂电(0.14GWh)、国轩高科(0.09GWh)等,4 月特斯拉生产 1.12 万辆,LG 受益于特斯拉配套排名行业第二,中航锂电受益于长安汽车和广汽供应,排名第四。

3)技术路线上看,三元与铁锂分别装机 2.56/0.89GWh,三元依然是绝对主流,铁锂环比增长 76%,主要因为专用车装机量大幅增长。

投资建议

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