REITS 有助于扩大基建资金来源，全年赶工确定性进一步提高。我们认为基建 REITs 的发行，不仅可以为现有基建存量（特别是 PPP 项目）的退出提供良好的渠道，也将有效降低地方政府杠杆率，成为基建资金增量来源，而试点中要求聚焦的重点地区（京津冀、雄安、长江经济带、粤港澳大湾区、海南）及重点行业（仓储物流、交通设施、市政工程、生态环保等）有望率先受益，从而使得全年基建资金基本面进一步夯实。我们的投资建议分为四个层次：第一，继续推荐布局早周期，早周期里面外加剂产业趋势确定性最高，外加剂持续推荐苏博特（建材、化工联合覆盖）、垒知集团，红墙股份受益。

第二，早周期水泥，推荐全国水泥龙头海螺水泥，成长性优异的“小海螺”上峰水泥，华南弹性标的塔牌集团，扶持湖北政策预期受益的华新水泥；西北供需改善核心受益标的祁连山、宁夏建材,京津冀龙头冀东水泥；第三是早周期防水版块，叠加油价下行后毛利率全年受益，防水在小区旧改、补短板市政和开发商集中度提升主逻辑下，持续推荐东方雨虹、科顺股份、凯伦股份。第四是下半年有超预期可能性的地产施工链条，小区旧改有望成为下半年行情的主线之一，而两会上不排除国家进一步提升全年旧改规模、涉及范围及金融支持的可能，管材、瓷砖、涂料是主要方向，我们推荐蒙娜丽莎、伟星新材、三棵树、北新建材，永高股份、亚士创能等受益。

水泥：需求保持旺盛，涨价潮进行时。剔除雨水影响，5 月初水泥需求保持旺盛，大多数地区实现产销平衡，局部地区供不应求，本周全国水泥平均出货率达 92.09%，再创近三年新高，全国平均库存下降至 54.5%的低位，上海、江苏、湖北、贵州、云南、宁夏等地价格上涨 10-30 元/吨，带动全国高标水泥均价环比上升 3.17 元/吨至 430.83 元/吨。

玻璃：市场情绪好转，价格底部回升。在前期价格大幅调整后，各区域之间价差收窄，玻璃市场流动性减弱，同时在高速公路即将恢复收费、华北产能削减背景下，下游有涨价预期，贸易商和加工企业备货积极性提升，剥离企业出货环比增加，带动全国建筑白玻均价环比上升 12 元/吨至 1359 元/吨。

玻纤：粗纱市场保持平稳，细纱价格回落。本周粗纱出口需求仍受到一定影响，但国内需求总体平稳，北方市场部分池窑企业保持产销平衡以上，整体库存压力不大，个别厂家有上调计划。本周电子纱终端市场需求有所回落，价格下调 200 元/吨左右。目前无碱 tex2400 缠绕直接纱价格 3950-4100 元/吨，G75 电子纱价格 7800-8000 元/吨，电子布价格 3.6 元/平米。