行情回顾：涨幅回升，略微跑赢大盘。截至 4 月 29 日，中信房地产指数涨幅为 3.45%，略微跑赢大盘的 3.04%，涨幅在 29 个中信行业板块中排名第五。上涨个股 78 只，较上周表现回升。

成交情况：成交面积呈现一线下降，二三线上升的形势。一线城市销售面积 85.4 万平方米，环比下降 15%，去化周期 48 周，环比上升 0.6%；样本二线城市销售面积 85.2 万平方米，环比上升 12%，去化周期 60 周，环比上升 1.4%。样本三线城市销售面积 94.1 万平方米，环比上升 2%，去化周期 41 周，环比下降 0.2%。

政策观点：多地放松人才及户籍政策，有力支撑板块基本面。浙江省发布《浙江省常住户口登记管理规定》，全面放开落户政策，进一步激活人口流入，提升房地产消费潜在市场。海南也出台了面向省内多县市的安居型商品住房建设试点，提供人才引进优惠政策。廊坊实行差异化户籍管理，将划分首都周边城镇和非首都周边城镇。户籍政策引导行业需求市场良性增长。另一方面，深圳继 4 月 20 日限制经营贷违规流入房地产以后，再次接连表态持续对房价进行调控。从需求端对高房价采取少杠杆，高利率，高税收等手段，与普通住房差别化，同时将考虑房地产税等手段；从供给端，直接对区域内热点楼盘给出 6.3 万的“指导价”，同时要求下架高价房源。中央通过基础设施 REITs 试点政策，主要设计基础设施领域，板块内园区和物流地产可能受益于流动性改善，本次 REITs 试点不涉及住宅及商业物业，对板块主流标的影响较小。

投资建议：近期浙江，济南，海南，廊坊等地推出宽松的户籍政策和人才引进政策，对相关地区市场需求端疫情后回暖有正面刺激作用。当前房地产板块整体估值处于低位，建议关注 1.经营稳健、现金流充裕、同时销售有一定增长潜力的龙头房企，如金地集团、保利地产、万科 A、招商蛇口；2.弹性较大、经营持续提升的成长型房企，如中南建设、金科股份、阳光城、蓝光发展；3.边际改善型房企，推荐华夏幸福。