5月5日，法国护肤品集团欧舒丹(LOccitaneInternational)公布了2020财年年报。截至2020年3月31日的12个月里，集团销售净额16.44亿欧元，按报告汇率计算及固定汇率计算分别增长15.2%及12.8%。ELEMIS及核心品牌LOccitaneen Provence，是其增长的主要动力来源。

对此，资本市场迅速做出积极反馈。截至5月6日，欧舒丹报收每股12.2港元，较前日上涨4.81%，总市值约为180亿元。

目前，欧舒丹集团旗下品牌组合包括LOccitane en Provence(欧舒丹)、Melvita 、Erborian、LimeLife byAlcon、LOccitane au Brésil以及2019年1月收购而来的英国高端水疗品牌ElEMIS。

在上一财年中，ELEMI是欧舒丹集团旗下唯一一个全年保持增长的品牌。全年整体来看，LOccitane enProvence、ELEMIS、LimeLife及其他品牌分别增长3.9%、超过20%、1.2%以及2.5%。然而2020年2月至3月，受新冠疫情影响，零售、旅游零售以及B2B业务渠道受损严重。LOccitaneen Provence及LimeLife销售额分别录得下滑12.1%及11%，而ELEMIS受惠于线上渠道，在第四季度仍实现了逾二成的增长。

财报特意指出集团网络渠道的出色表现弥补了实体渠道部分的营收下滑。全年来看，集团线上渠道按固定汇率计算增长41.8%，相当于直销销售总额的19%。在半年报中，欧舒丹的电商业务占到零售总额的12%到13%，且电商增速已经超过整体业务。

根据2020财年半年报，作为欧舒丹集团的第二大品牌，ELEMIS的销售额为8421万欧元，占总销售额的11.6%。在ELEMIS加入欧舒丹集团后，英国销售额同比增长234.7%至7681万欧元，占比10.6%。美银证券研报指出，尽管ELEMIS第四季度销售表现胜于预期，但新品牌仍处于投资阶段，要一段时间才可见利润增长。

分市场来看，美国依然是欧舒丹在全球的最大市场，销售额占比在18%，其次为日本、中国和英国。其中，中国市场占比为11.9%，该比重在2019财年为12.5%，下滑原因是2020财年中国同店销售额下滑3.3%，远低于2019财年6.9%的涨幅。

疫情严重影响了2020财年第四季度的销售表现，尤其是中国内地、香港和日本市场。2020第四季度，集团的销售净额按报告汇率计算及固定汇率计算分别下降0.7%及1.6%。

至于疫情对销售额的具体影响，欧舒丹集团称根据疫情前的销售趋势、内部预测、关店数量、店舖营业时间缩短以及转售客户暂停订单，估计损失销售总额约5600万欧元(约为4.3亿元人民币)，或为2020财年第四季度总销售额的17%。

作为应对，该集团董事及高级管理人员的基本薪酬将降低25%;董事会建议将2020财年的股息减少25%;并通过重新协商商业租金、透过临时性无薪休假或休假及短期工作计划减少员工成本等方式削减成本。

5月6日，美银证券发表研究报告，称欧舒丹第四季度表现好过预期，但未来几个季度将会更难。该行指出部分亚洲市场近期销售见复苏迹象，主要受早前被抑制的消费情绪和强劲的电商影响，但考虑到全球75%门店仍处于停业状态，料公司未来需着重去杠杆和削减成本。

由此，美银证券预计集团2020财年经营利润为1.87亿至1.89亿欧元，将欧舒丹2020至2021财年每股盈利预测下调2%及11%，目标价下调10%至11.5元，重申“跑输大市”评级。