财政部近期表示“再提前下达 1 万亿元地方政府专项债券额度，力争 5 月底发行完毕，确保早发行、早使用、早见效，尽快形成对经济的拉动作用”。我们认为专项债的发行将有效带动扩大投资，逆周期调节势在加大，伴随相关债务发行、资金筹集的落地，后续建材资金需求有较强保障，需求反弹力度有望超预期。国内水泥市场进入上半年最旺时期，加上前期被积压需求集中释放，下游需求表现较好，企业库存不断下降，水泥价格开启上行之路。本周全国水泥市场价格环比开始上扬，涨幅为 0.35%，水泥库存持续 4 周下降，目前全国平均已下降至58.69%。近期全国多省开展高速收费系统测试，比如 4 月 13 日，湖北启动高速公路 ETC 并入全国联网的实车测试；4 月 17 日，安徽实施全省全流程实车验证测试工作，河北自 4 月 24 日起，收费站恢复正常收费模式，如果全国高速恢复收费，将减少水泥的扩区域流动，有利于水泥价格恢复性上调。我们认为水泥小旺季将在 4-5 月延续，考虑到水泥的南北差异，南方地区：受益涨价角度推荐海螺水泥+上峰水泥，弹性角度推荐福建水泥，低利率环境关注高股息率的塔牌集团（同时受益大幅价格同比），加快湖北复工复产角度关注华新水泥；北方地区：关注西北供给格局改善逻辑，更直接受益基建投资，推荐祁连山、宁夏建材。

玻纤方面，受全球疫情影响，短期玻纤需求有所下降，但是利好行业龙头顺势扩大市场份额，中长期继续推荐中国巨石、中材科技。玻璃方面，价格有望见底，建议关注旗滨集团。

消费建材：全年持续看好三大逻辑：B 端模式、竣工回升，以及行业集中度提升。具体建议关注 3 个方面，一是龙头企业市占率有望加速提升，二是地产精装与家装公司集采扩大趋势下，B 端增速相对乐观，三是旧改市场需求有望释放，4 月 17日政治局会议在扩大有效投资方面提及“实施老旧小区改造”，同时，国务院明确提出：推进城镇老旧小区改造，是改善居民居住条件、扩大内需的重要举措。今年各地计划改造城镇老旧小区 3.9 万个，涉及居民近 700 万户，比去年增加一倍。具体关注管材龙头伟星新材、永高股份、中国联塑，石膏板龙头北新建材，瓷砖龙头帝欧家居、蒙娜丽莎，板材龙头兔宝宝，涂料龙头三棵树、亚士创能，防水龙头东方雨虹、科顺股份，五金龙头坚朗五金等。

一 周市 场表 现： 本周申万建材指数上涨 0.75%，各 子行业中，水泥制造（0.10%），管材（2.76%），耐火材料（2.88%），玻璃制造（-1.32%），玻纤（-0.62%），同期上证综指（-1.06%）。建材价格波动：水泥：本周全国水泥市场价格环比开始上扬，涨幅为 0.35%。价格上涨区域主要有江苏、浙江、湖南、江西、河南和甘肃等地，幅度 10-30 元/吨；价格回落区域北京、石家庄和山东济宁个别地区，幅度 20-30 元/吨。4 月下旬，国内水泥市场进入上半年最旺时期，加上前期被积压需求集中释放，下游需求表现较好，企业库存不断下降，大部分地区降至中等或以下水平，水泥价格开启上行之路。玻璃：本周末全国建筑用白玻平均价格 1360 元，环比上周上涨-75 元，同比去年上涨-146 元。周末玻璃产能利用率为 67.67%；环比上周上涨-0.27%，同比去年上涨-12.41%。在产玻璃产能 91392 万重箱，环比上周增加-360 万重箱，同比去年增加-1968 万重箱。周末行业库存 5213 万重箱，环比上周增加-69 万重箱，同比去年增加 717 万重箱。周末库存天数 20.82 天，环比上周增加-0.19 天，同比增加 3.24 天。能源和原材料：截止 4 月 22 日（本周三）环渤海动力煤(Q5500K)530 元/吨，环比上周持平，同比去年下跌 49 元/吨。pvc均价 5296 元/吨，环比下跌 96 元，同比去年下跌 1347 元/吨。