前言：云计算作为革命性技术，能极大解决传统IT的刚性部署问题，将在5G时代引领变革。目前来看，由于云计算产业底层硬件基础相比中游软件基础设施建设周期更短、建设进程更快，硬件端有望先于软件端迎来爆发。继《云计算景气上行系列专题（一）：云计算拐点已至，布局服务器正当时》之后，我们将在本文中聚焦IDC领域的巨大产业机遇。

投资要点：

周期拐点逻辑：云厂商资本开支拐点确立，IDC需求将迎爆发。产业经验来看，超大型云厂商的现金资本开支水平直接决定云计算产业链的景气度。北美互联网五巨头FAMGA的合计Capex增速2019Q1开始触底，随着数据流量需求回升和库存消化因素的刺激，五家合计Capex增速在2019Q2收窄至-3.6%，服务器出货量增速（产业链景气度核心指标）随之持续回升，2019Q3收窄至-3%，2019Q4进一步上升至+14%，判断云产业链经历拐点后，景气正在强势上行。IDC环节和服务器紧密相关，预计IDC需求将随服务器逐步放量。

成长扩张逻辑：“5G+云”奠定需求，疫情及政策加速IDC建设。拉长时间轴来看，近十年来底层通信技术革新驱动应用端数据流量及基础端算力持续爆发，IDC厂商作为核心承接方因此具备极强的成长性。当前5G网络性能进一步提升，2020用户加速渗透，生态全面铺开将继续提振IDC需求。此外，近期爆发新冠疫情激活云端应用，诸如云视频、云游戏、云办公等新场景刺激流量大增，用户习惯转变正在打开IDC中长期需求天花板。从政策面来看，考虑到新冠疫情对经济基本面的冲击，高层已经开始推动“新基建”进行逆周期调节，大数据中心作为“新基建”核心设施被直接点名，建设进度有望提速。

国内IDC市场规模增速领跑全球，一线城市供需矛盾突出，自建型、定制型第三方IDC迎机遇。IDC圈数据显示，2018年中国IDC市场规模达1228亿元，同比增长29.8%，远超同期全球IDC市场规模平均增速10.5%，显示强劲增长动能。目前国内主要IDC企业的数据中心资源均围绕一线城市部署，需求持续饱和，但IDC资源仍相对稀缺（受土地资源和节能要求影响），供需矛盾巨大。在此情况下，自建型、定制型第三方IDC厂商迎来发展机遇，光环新网、宝信软件、数据港等都是各自IDC模式下的佼佼者，有望在赛道向好（周期/成长双轮驱动）的趋势下尽享行业发展红利，实现业绩放量。