特高压建设推进，特高压电缆、光电复合缆等有望受益

在降电价的大背景下，国网经营压力增大，2019年全国国网工程建设完成投资4856亿元，同比下降9.6%。2020年2月初，国网印发《国家电网有限公司2020年重点工作任务》，年内将推进7条特高压工程开工建设，特高压产业链有望成为新基建重头戏。我们预计2020年在特高压、配电网、泛在电力物联网等建设带动下，全国电网投资有望超预期，作为特高压建设的重点环节之一特高压电缆、光电复合缆等有望受益。

普通光缆受益5G接入及传输侧建设，价格有望企稳回升

受光纤到户建设饱和、运营商传输网投资下滑等影响，2019年国内光纤光缆需求不足，国内光棒产能过剩，散纤市场价格处于低位。2020年，需求端5G独立组网将带动传输侧景气度攀升，无线侧基站建设将带动无线接入光纤光缆需求量上升；供给端，国内光棒厂扩产步伐已放缓。因此我们预计20年国内光纤光缆价格有望企稳回升。

光纤光缆板块处于估值低位

受2019年行业景气度较低影响，光纤光缆在通信板块里涨幅居后，目前行业整体估值水平较低。随着特高压建设启动、普通光缆价格企稳，光纤光缆行业相关公司有望在2020年迎来业绩和估值双击。

投资建议。关注特高压电缆/光电复合缆相关上市公司：通光线缆（国网业务占公司收入比重较高）、亨通光电、中天科技、长飞光纤、烽火通信等。