主要观点

乘用车：疫情冲击短期车市，促消费政策稳定汽车销量

疫情对乘用车市场短期影响较大，Q1销量降幅或进一步扩大，预计购车需求延后释放，尤其是首次购车需求将有所提升。同时近期政策扶持车市预期加强，商务部鼓励各地因地制宜出台促进新能源汽车消费、增加传统汽车限购指标等举措，目前佛山市、广州市、湘潭市经开区已发布相关政策，将在一定程度上缓冲疫情影响。关注长安、广汽、一汽大众等处于新品周期的车企，以及受益渗透率提升的豪华品牌。

重卡：逆周期调控下基建回暖，有望提振工程重卡销量

继国内重卡销量连续3年创历史新高后，1月重卡销量持续高增长，2月受到疫情影响销量同比下降50%。近期中央政治局会议提出实施更加积极的财政政策，受益于逆周期调控，基建投资有望进一步回暖，提振工程重卡销量。叠加国三柴油车换代、超载整治等因素，重卡市场有望维持较高的景气度，相关整车及核心零部件企业将随之受益。

新能源汽车：特斯拉国产化利好供应商，欧洲电动化加速

国内，促消费政策或向新能源汽车倾斜，补贴退坡影响下降；特斯拉国产车型产能和零部件国产化率的提高将利好包括热管理、轻量化、汽车电子、内外饰等细分领域的相关零部件供应商。国外，欧盟碳排放标准趋严，1月欧洲新能源汽车注册量达7.5万辆，同比大增121%，并达到全球新能源汽车销量的近一半，海外车企电动化进程加速。

投资建议

未来十二个月内，维持汽车行业“增持”评级

受疫情影响，上半年国内市场购车需求或将在较大程度上延后释放，预计产业链上下游盈利短期内持续承压，之后将有所改善。建议适当关注低估值、业绩稳健的各细分行业龙头企业以及国产化超预期的特斯拉产业链核心供应商。