行业核心观点：

疫情蔓延催生“停课不停学、不停教”，在政策号召以及终端需求增加的驱动下，在线教育发展迎来良机。短期来看，流量暴涨将快速、全面地提高家长、学生、学校等各方对在线教育的认知水平及接受程度，渗透率快速提升，此外，学校课堂场景得到渗透，K12有望成为此次渗透率提高的最大受益赛道；长期来看，线下及线上教育行业或加快洗牌，在线化能力较差的线下教培机构将面对较大的经营压力，在线教育市场竞争或进一步加剧，中小在线教育机构获客成本被间接推高。能提供优质的内容及服务、保证用户良好的学习体验及学习效果，以及拥有强大的师资力量、研发能力、运营管理能力等优势的机构将最大程度上享受本轮“流量红利”。

投资要点：

疫情蔓延，全国各地延期复学催生“停课不停学”，各地积极响应。为有效防控疫情，复学延期，线下培训被叫停，家长及学生有一定的焦虑情绪，政府出台政策引导在线教育发展，各地出台相关方案积极响应。

各类市场参与者跑步入场，各显其能抢占市场。教育培训机构方面，在线教育机构通过免费推广课程的方式快速引流，专注线下的机构则将线下课程转移到线上，加速布局线上业务；教育信息化技术商、互联网、出版传媒及通信企业：依托自身优势，对接学校及培训机构等，提供远程在线教育解决方案或技术支持。

短期流量暴涨，后续持续关注“转化率”及“留存率”等核心指标。延期复学为在线教育行业带来短期内的流量激增，如2月13日猿辅导免费直播课开课首日，同日在线上课人数超500万。未来，有能力维持高“转化率”及“留存率”的机构有望借势占领更大的市场份额。

本次疫情利好在线教育相关标的。截至2月14日，在线教育板块较1月23日累计上涨19.06%，跑赢大盘19.46pct，跑赢教育板块6.68pct。教育培训方面，拥有线上+线下一体化能力的好未来、背景深厚的在线龙头新东方在线及其他优质公司如跟谁学、有道、51TALK等充分受益于此次疫情。教育信息化方面，与钉钉深度合作，同时发展自研平台，身处风口中心学校课堂场景的鸿合科技，以及科大讯飞、佳发教育、拓维信息等也受益。