投资建议

继续重点板块内优质个股，首推碳酸锂业务即将放量的永兴材料，其次更换股东后经营重回正轨的军工材料龙头ST抚钢；此外，旺季开工节奏受疫情影响推后，普钢股进入观望期。

行业观点

重要数据一周概览。1）本周钢铁板块跌6.60%，落后上证综指3.22个百分点，永兴领涨。2）期货下跌。螺纹、热轧、矿石主力合约涨跌幅分别为-5.0%、-5.7%、-9.6%。3）基本面。需求方面，各地因尚未复工，基本无成交。全国高炉开工率81.8%，环比降2.4%。社库1634万吨，环比增8.6%；厂库环比增18.0%。现货螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为-2.2%、-1.5%、-6.8%、-0.1%、-2.5%。原料方面，62%PB粉报81.3美元/吨，环比跌13.3%；二级冶金焦报价1900元/吨，环比持平。跟踪的钢厂毛利高位维持，其中，螺纹滞后吨毛利508元/吨，热轧滞后吨毛利244元/吨。

建筑业复工全面延后，钢厂减产增多。截至目前，本次疫情影响逐步开始显现，具体来看：1）供给端。由于钢厂为连续生产企业，春节期间基本都为满负荷生产。而由于封城、封路影响，销售及原料进厂受到影响，近几日已有部分钢厂陆续实施减产，本周检修数量有所增加，高炉利用率也有所下降。但考虑往年春节前后钢厂都会有检修安排，且如若后续需求启动，也可通过利用率提升来弥补产量。因此，总体看，目前对供给影响相对较小。

2）需求端。目前多数工地及贸易商将复工时间推迟至10日左右，而从实际情况看，不少省市已延后建筑业复工时间，如湖南、山东、江苏部分地区延后至2月底，山西地区延后至3月中上旬。结合目前各地情况，疫情对需求影响最大。预计需求真正陆续启动时间将延至3月上旬，整体2月市场成交有限。除上述外，目前普遍反馈，物流运输受限，特别是对原料运输影响较大，好在历史上钢厂春节前普遍会增加原料库存，1、2月原料库存天数基本为全年最高。但地处疫情严重地区钢厂，若封城、封路情况延续，则影响较大。而从品种看，需求延后启动对建材影响最大，而板材类下游如汽车、机械类企业普遍本月10日逐步复工，部分需求有所推后但总量影响有限。

永兴材料、ST抚钢等优质个股继续重点推荐。永兴材料：公司作为民营不锈钢棒线材细分龙头，管理优秀，上市5年来净利润实现翻倍增长，年均复合增速超18%，表现出稳健成长。近两年持续高分红，平均股息率5.7%。

碳酸锂项目目前已投产，有望20Q1贡献利润，压制估值因素有望消除，继续强烈看好。继续重点提示ST抚钢：公告19实现净利2.2-3.2亿元，意味着更换大股东后经营重回正轨，三项费用较以往实现大幅改善；国内变形高温合金龙头企业，军品维持稳定增长、民品放量可期，值得重点关注。