本周行情：本周股市有所回弹，军工板块表现较好，略微领先大市。指数表现：上证综指上升 2.62%，申万国防军工指数上升 4.17%，高于上证综指 1.55 个百分点，位列申万 28 个一级行业中的第 10；中证国防指数上升4.42%，高于上证综指 1.80 个百分点。估值表现：截至本周五，军工板块 PE（TTM）为 60.02，处于一年内相对底部区间。个股表现：涨幅第一为应流股份（18.19%），跌幅第一为耐威科技（-6.27%），成交量第一为航锦科技（3.36亿股）。

本周观点：中航重机拟开展长期股权激励计划，第一期激励计划拟向激励对象授予 777.00 万股限制性股票，约占公司总股本的 0.8323%。此次开展的激励计划绑定了公司与员工利益，公司经营活力有望被充分激发，实现业绩增长，助力长期发展目标顺利实现。国企改革深入推进，激励计划作为改革重要手段之一，有望在军工板块加速开展。

中长期逻辑：成长层面：军费增速触底反弹、军改影响逐步消除、武器装备交付 5 年周期前松后紧惯例，叠加海空新装备列装提速，驱动军工行业订单集中释放，为军工企业业绩提升带来较大弹性。改革层面：过去两年军工改革处在规划、试点阶段，随着改革进入纵深，未来有望在资产证券化、军工混改和军民融合等方面继续突破，改革红利的逐步释放将充分助力行业发展。

推荐标的：建议重点关注主机厂：中航沈飞、中直股份；优质配套企业：航天电器、中航机电、振华科技、中航光电；改革标的：四创电子、中航电子。