【本周核心观点】：

展望 2020 年，在中央经济工作会议定调“六稳”、货币政策定调“灵活适度”、地方债限额提前下发等政策背景下，我们认为2020 年基建投资将明显加速，房地产新开工面积增长持平而竣工面积增长提速，机械产品需求有望迎来结构性回暖，行业整体以结构性投资机会为主。

工程机械：我们预计 2020 年基建投资有望达到 7%-8%的增速；房地产投资增速在因城施策的背景下有望保持稳定，在基建和房地产投资的支撑下工程机械的景气周期有望延续。另外，道路移动机械国三退市、公路治超等政策有望在 2020 年向更多地区推进，带来工程机械的更新换代需求；装配式建筑发展也将拉动塔机的需求。

油服设备：2018 年我国页岩气产量超 100 亿立方米，距 2020年 300 亿立方米、2030 年 800-1000 亿立方米的目标相差较远，未来增产空间巨大。在国家加大勘探开发的定调下，我们预计“三桶油”的勘探开发资本开支将保持高速增长，拉动油服设备需求。

半导体设备：SEMI 预计 2020 年中国大陆新建晶圆厂投资将达到 240 亿美元，大幅拉动半导体设备的需求。我们预计 2020 年我国半导体设备需求端将大幅回暖，供给端的集成电路前道设备领域有望受到大基金二期的重点关注。

　【投资建议】：

建议重点关注逆周期的工程机械及补短板设备板块、保障能源安全的油服设备板块、以及产业链自主可控的半导体设备板块的优质龙头个股。

【投资要点】：

上周（2019.12.23-2019.12.27）申万机械设备行业指数涨幅为1.63%，同期沪深 300 指数涨幅为 0.12%，机械行业相对沪深 300指数跑赢 1.51 个百分点。申万 28 个一级行业中有 13 个子行业上涨，机械设备行业排名第 5 位，总体表现位于上游。

个股方面：上周机械设备行业涨幅靠前的个股有：智慧松德、融捷股份、五洲新春、精测电子、智云股份等；个股跌幅前五为：安控科技、香山股份、北玻股份、劲拓股份、必创科技。

板块估值：2019 年 12 月 27 日申万机械设备板块整体 PETTM 为26.55 倍。机械设备行业的估值从 2015 年中的高点以来不断下调，目前位于历史低位水平。