投资要点

上周行业与大市涨幅持平，小基站概念指数领涨：上周，市场走势上涨，沪深300、中小板指分别上涨1.9%、3.2%，创业板指上涨3.7%。同期，通信（中信）指数涨幅为3.5%，涨幅与市场指数基本持平。从子板块看，上周，电信运营Ⅱ（中信）、通信设备制造（中信）分别上涨0.2%、4.0%、增值服务Ⅱ（中信）指数上涨3.6%。从行业主要概念板块看，上周，小基站指数涨幅最大，为6.35%；网络规划建设指数跌幅最大，为2.17%，射频及天线指数成为年初以来涨幅最大的概念指数。从通信个股看，周涨幅前三位分别为爱施德、高斯贝尔、超华科技，跌幅榜前三位分别为*ST信威、润建股份、*ST北讯。

长三角发展规划纲要出台：到2025年5G网络覆盖率将达80%。12月1日，中共中央和国务院印发了《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》。《纲要》显示，十八大以来，长三角一体化发展取得明显成效，科创产业紧密融合，大数据、云计算、物联网、人工智能等新技术与传统产业渗透融合，集成电路和软件信息服务产业规模分别约占全国1/2和1/3，光纤宽带、4G网络等信息基础设施水平在全国领先。《纲要》提出，目标到2025年，长三角一体化发展取得实质性进展，基础设施互联互通基本实现，新一代信息设施率先布局成网，5G网络覆盖率达到80%。国内5G建设加速，2020-2021年基站建设迎来建设高峰，无线设备商及上游产业链业绩增长确定性强。

电信联通5G网络共建共享新进展：2020年Q1启动向SA的演进升级。

“2019中国无线技术大会——5G/MEC/算力网络论坛”上，中国联通网络技术研究院首席科学家唐雄燕表示：中国电信与中国联通共建共享5G无线接入网，初期实现NSA共享，控制性部署NSA，以SA为目标，2020年Q1启动网络向SA的演进升级，在中国电信作为主导运营商的南方21省市由中国电信主导建设5G无线接入网；在中国联通作为主导运营商的北方10省由中国联通主导建设5G无线接入网，主要大型城市由双方共同建设，频率共享3.5GHz频段共200M。充分发挥共建共享优势，实现高质量的本地区网及场景覆盖。我们认为若5G若部署SA方案，新建5G承载网或4G承载网演进，市场增量空间明显。

投资建议：1）5G招标临近，同时核心器件未来将实现全面进口替代，设备商、无线射频及光模块投资机会明确；2）5G明年开始部署SA方案，新建5G承载网或4G承载网演进，承载网市场增量空间明显；3）全球云计算巨头资本开支持续回暖，中移动高调入局公有云计划3年投资千亿，同时5G新应用对云计算的需求加大，将带动服务器、路由器交换机等上游设备的市场空间。建议重点关注中兴通讯、深南电路、生益科技、飞荣达、中际旭创、信维通信