百强房企销售增速持续向好，二梯队房企表现仍亮眼。2019 年1-11 月百强房企销售额同比增长 17.7%，增速较 1-10 月提高1.3pct。11 月单月同比增速来看，百强房企实现销售额同比增长29.4%，较 10 月上升 0.6pct，增幅小幅扩大；单月环比来看，11月销售额较 10 月上升 10.6%。集中度提升趋势不改，不同梯队和房企间分化加大。销售金额入榜门槛方面，龙头房企竞争激烈度下降，Top20 和 Top50 竞争激烈度提升。全口径销售金额入榜门槛来看，Top10、Top20、Top50和 Top100 销售门槛分别同比提升 24.1%、15.6%、30.4%和 24.2%。房企集中度方面，1-11 月，Top100 房企权益销售金额集中度达56%，较 2018 年上升 1.3pct。其中，Top1-3、Top4-10 和 Top11-20房企集中度分别提升0.9pct、0.9pct和0.8pct。值得注意的是，Top20之后以及 Top50 之后的房企销售集中度持平乃至有所下降，结构方面头部效应也愈发明显。

重点城市 11 月成交增速放缓。11 月一手房总体成交同比增长7.1%，增幅收窄 7pct，其中一线城市（4 城）和二线（16 城）销售同比分别上升 15.5%和 1.0%，三线（27 城）销售同比下降 18.9%，一线城市企稳上升，二、三线城市回落。二手房方面，我们所跟踪 16 城个城市同比增长 25.9%，增幅收窄 11pct，存量市场增速放缓。

板块观点： 销售方面，在当前行业推盘规模加速的情况下，10月份市场销售面积累计增速如期回正，在当前去化率好于去年同期水平的情况下，今年四季度的推盘规模将大于去年四季度的推盘规模，四季度行业销售将继续保持回暖趋势，全年有望维持在正增长的水平。板块方面，房企三季报依然延续了中报以来得靓丽业绩，预收款规模再创新高，行业业绩增长确定性进一步加强，板块估值水平持续依然保持低位，考虑到当前，地产行业持仓已经环比连续三季度下行，成为相对低配板块，我们认为当前行业正处于较好的配置时机。

建议优选：1、具备融资优势的国企央企（保利、万科、招商蛇口、华发股份、中国海外发展）；2. 具备非市场化拿地能力的房企（大悦城、华侨城、中国金茂）；3、关注物业服务龙头（中航善达、中海物业、碧桂园服务）。