◆2019 板块内呈现明显主题分化，2020 年大势向好

2019 年板块内标的涨幅呈现明显主题分化，安全可控与 ETC 板块涨幅靠前。与 2018 年有明显不同的是涨幅与市值大小没有明显相关。目前板块估值略低于过去十年中位数水平、机构持仓相对不高，在政策利好和行业内在景气持续双驱动下，我们看好 2020 年计算机板块表现。政策驱动重点关注安全可控、数字货币，行业内在景气关注云计算、医疗 IT、信息安全。

◆估值可接受，机构持仓相对不高：

2019Q3 板块公募基金持仓比例 4.17%，环比上升 0.11 个百分点，略超配 0.43 个百分点。计算机指数 PE(TTM，整体法，剔除负值)47 倍处于过去十年中位数水平。从个股估值看，中信计算机行业分类有 218 个标的，Wind 中 126 个标的有 2020 年预测 PE，2020 预测估值低于 30 倍的有 63 个，占比 50%。

◆投资建议：

(1)DCEP 箭在弦上，央行数字货币的推出带来 IT 领域建设、运营等相关领域的机会值得重点重视。推荐长亮科技、新大陆、数字认证、格尔软件。

(2)安全可控有望继续深化泛化。推荐中国长城、太极股份、景嘉微、诚迈科技。政策驱动下信安行业景气度拐点来临，相关公司有望迎来业绩和估值双击时刻。推荐安恒信息、南洋股份、拓尔思、绿盟科技、启明星辰。

(3) 看好超融合在私有云市场的渗透，以及 SAAS 公司云化持续推进的机遇。推荐深信服、用友网络、石基信息、泛微网络、广联达、汇纳科技。

(4) 行业提升空间明显，信息化建设标准时间节点临近，医疗 IT 领域仍充满机会。推荐思创医惠、卫宁健康、久远银海。