【山西汾酒】公司前三季度实现营业收入 91.27 亿元，同比+25.7%，归母净利润 16.96 亿元，同比+33.4%，扣非净利润 16.93 亿元，同比+33.2%；其中 Q3 收入 27.5 亿元，同比+34.5%，归母净利润 5.06 亿元，同比+53.6%。业绩加速超预期。

【水井坊】：公司前三季度营业收入 26.51 亿元，归母净利润 6.39亿元，扣非净利润 6.17 亿元，分别增长 23.9%、38.1%和 26.0%。其中 19Q3 收入 9.61 亿元，归母净利润 3.00 亿元、扣非净利润 2.78亿元，分别增长 19.7%、53.4%和 42.6%。收入增速略放缓，费用降低，利润弹性增大，基本符合预期。

【古井贡酒】：公司前三季度实现营收总收入82.03亿，同比+21.31%，归母净利 17.42 亿，同比+38.69%，扣非净利润 16.10 亿元，同比+32.04%；其中 Q3 收入 22.14 亿，同比+11.91%，归母净利 4.93 亿元，同比+35.78%，扣非净利润 4.44 亿元，同比+28.00%。收入放缓，但利润超预期。

整体来看，白酒已公告的三季报：整体收入虽放缓，但绝对增速仍较高。利润端则因产业结构的提升，绝对值较高，略超预期。其中，最超预期品种：汾酒，收入和利润均加速超预期。中长期建议用国际市场看待板块投资机会，重点推荐茅台、五粮液、汾酒等。