事件：

2019 年 9 月 30 日，教育部等十一部门印发《关于促进在线教育健康发展的指导意见》（以下简称《指导意见》），对此我们逐条点评如下：

点评：

2019 年 7 月，教育部同中央网信办、工业和信息化部等部门已经联合发布《关于规范校外线上培训的实施意见》，该意见是专门针对校外线上培训机构的展业提出监管措施。此次《指导意见》是对在线教育机构和相关社会力量提出更多鼓励和促进措施。具体来看：

总论：《指导意见》涉及四大方向十七个具体问题，而且落实到了负责单位和部门。基本原则是加快科技与教育深度融合，推动线上教育与线下教育良性互动、校内教育与校外教育有机衔接。发展目标：到 2020 年，在线教育的基础设施建设水平大幅提升，互联网、大数据、人工智能等现代信息技术在教育领域的应用更加广泛，资源和服务更加丰富，在线教育模式更加完善。到2022 年，现代信息技术与教育实现深度融合，在线教育质量不断提升，网络化、数字化、个性化、终身化的教育体系初步构建，学习型社会建设取得重要进展。

一、满足多样化教育需求。鼓励社会力量举办在线教育机构、支持互联网企业与在线教育机构深度合作。针对退役军人、新型职业农民、农民工等不同群体的教育需求，研发特色课程，提高教育供给精准度。

光大证券点评：该条例明确规定鼓励社会力量举办在线教育，而且支持互联网机构涉足教育领域。互联网公司拥有互联网、在线运营等丰富经验，可以独立或者和教育机构深度合作布局在线教育。近年来腾讯、阿里巴巴、百度、网易、字节跳动等互联网巨头纷纷发布教育产品。建议关注在线教育龙头新东方在线（H）、跟谁学（N）。

二、推动线上线下教育融通。高校应保证纳入高等学历教育的在线课程质量不低于本校原有的面授课程。深入推进“三通两平台”建设，推动信息技术和智能技术融入教育教学全过程。优化结构，统筹利用现有资源，通过“网络学习空间人人通”专项培训，到 2022 年，培训 10000 名中小学校长、20000名中小学教师、3000 名职业院校校长、6000 名职业院校教师，实现信息化教与学应用覆盖全体师生。

光大证券点评：（1） 信息化建设进入“三通两平台”建设阶段，构建智慧教育生态。在这一阶段，学校成为社区学习中心，并强调教学融合和个性化教学，构建“互联网+教育”平台，借助网络空间实现教育信息化的变革，利用云计算、大数据、人工智能等新兴技术打造智慧教育生态。

（2）AI 赋能助力精准教学。从业公司通过研发多款教学应用“发现教学小数据”，提供的分析数据已成为管理者决策的重要参考，为未来进行 AI 能的精准教学奠定基础。（3）在“人人通”加速推进的浪潮下，教育采购的重心逐渐转向个人终端，电子书包包括学生笔记本和学生平板两类，是面向学生设计的移动终端产品，内置客户端软件，在教室中可与交互智能平板实现数据的传输和授课互动，实现“网络学习空间人人通”的功能。建议关注信息化领域优质上市公司视源股份、鸿合科技、科大讯飞、佳发教育等。

三、培育优质在线教育资源。到 2022 年，推出 3000 门国家精品在线开放课程、1000 个国家虚拟仿真实验教学项目，建设 6000 门左右国家级和10000 门左右省级线上线下高等教育一流课程、10000 堂基础教育示范课、1000 堂职业教育示范课、200 堂继续教育示范课。支持面向深度贫困地区开发英语、数学及音、体、美等在线教育资源，补齐教育基本公共服务短板。

光大证券点评：保证在线教育内容和课程的优质，录播产品、录播教室等相关产品和服务可以满足贫困地区的教育需求。建议关注信息化领域优质内容供应商新东方在线（H）、视源股份、鸿合科技、科大讯飞、佳发教育、三爱富、拓维信息等。

四、加强基础设施建设。抓住第五代移动通信技术（5G）商用契机，加快推动物联网、云计算、虚拟现实等技术在教育领域的规模化应用，提升教育服务数字化、网络化、智能化水平。到 2022 年实现所有学校接入快速稳定的互联网。鼓励社会力量参与在线教育基础设施建设和运营管理，提供专业化服务。

光大证券点评：政策不仅鼓励社会力量举办在线教育机构，而且鼓励社会力量参与教育专网建设以及基础设施和运营管理并提供相关服务。民办机构在在线教育领域的布局得到延伸和扩宽。建议关注在教育领域有深厚积累的相关基础设施建设提供商视源股份、鸿合科技、三爱富、佳发教育、拓维信息等。

五、落实财政支持政策。各地完善政府购买优质在线教育资源与服务的相关制度，将在线教育资源与服务纳入地方政府购买服务指导性目录。统筹利用现有资金渠道，加强在线教育平台建设与示范应用。

六、拓展金融支持渠道。鼓励银行等金融机构开发符合在线教育特点的金融产品。利用创业投资基金、天使投资及资本市场融资等多种渠道，引导社会资本支持在线教育发展。支持符合条件的在线教育企业发行“双创”专项债务融资工具、创新创业公司债券。

光大证券点评：将在线教育纳入政府购买服务专项计划，保证了财政的支持。不仅拓宽了在线教育的融资渠道，而且明确了相关责任单位为中国人民银行、中国银保监会、中国证监会等。会缓解在线教育公司融资难的问题。

投资建议。建议关注（1）在线教育优质供应商新东方在线（1797.HK）、跟谁学（GSX.N）、尚德机构（STG.N）；（2）教育信息化服务供应商视源股份（002841.SZ）、鸿合科技（002955.SZ）、科大讯飞（002230.SZ）、佳发教育（300559.SZ）、三爱富（600636.SH）、拓维信息（002261.SZ）、三盛教育（300282.SZ）；（3）在相关领域有优势地位的优质内容提供商中公教育（002607.SZ）、新东方（EDU.N）、好未来（TAL.N）等。