本周观点：本周我们实地走访武汉万科及当地楼盘，从市场热度来看，7、8 月未出现明显降温，调研楼盘上访量基本与前期相当，年初限价放松背景下，新房价格略有小幅上扬。随着下半年推货加大，后续市场去化率或面临压力，而成交量、价预计仍将以稳为主。此外本周央行宣布全面及定向降准，考虑行业资金面政策持续收紧、各地调控政策依旧从严，在“稳地价、稳房价、稳预期”政策导向下，预计降准对房地产影响有限。板块投资方面，市场利率下行背景下，建议关注低估值、高股息率、业绩增长确定、融资占优的龙头房企保利、万科、招商、金地，以及布局核心城市群及周边、销售及业绩维持高增的二线龙头如中南、阳光城、荣盛等。

行业动态：1）武汉楼市调研反馈；2）银保监会通报中小银行“八大乱象”，涉楼市违规为首；3）广东发新规促旧改。

楼市动态：1）新房成交下行，市场将趋于稳定。本周新房成交环比降 1%，二手房环比降 13%。随着多地政策及资金面边际收紧、政治局会议坚持“房住不炒”且提及不将房地产作为短期刺激经济手段，市场整体将趋于稳定。2）库存环比回升，中期或仍将上行。16 城取证库存 7965 万平米，环比升 0.4%。资金面持续收紧情形下，加大申请预售及推盘、加快回笼资金为房企最优选择，而调控从紧或进一步改变购房预期，预计中期库存仍将缓慢上行。3）推盘显著放量，去化率环比上行。上周重点城市新推房源1.7 万套，环比升 69.5%；开盘去化率 72%，环比升 3 个百分点。考虑到多地政策边际收紧、政治局会议坚持“房住不炒”、潜在供应规模较大，去化率后续仍将面临压力。4）挂牌整体上行，市场情绪较为谨慎。19 城二手房挂牌 112.6 万套，环比升 1%。楼市降温情形下挂牌量持续上升，市场对后市仍较为谨慎。5）土地成交、溢价率回升，整体将趋于平稳。上周百城土地成交 1546 万平米，环比升 23.6%；溢价率 8.5%，环比升 3.4个百分点；其中徐州成交靠前。随着多地土拍政策及资金端边际收紧，核心城市土地市场将趋于平稳。

投融资动态：根据 Wind 统计，本周（9.2-9.6）房企境内发债 51.3 亿元、境外发债 5.1 亿美元，环比分别降 70.9%、升 405%。境内外发行利率位于 3.7%-13%区间，其中天誉置业发行利率较前次持平，合景泰富较前次下行。2019 年为房企偿债高峰期，楼市逐步回归平稳情形下，预计房企融资态度将保持积极。