行业投资观点：上周中美贸易摩擦担忧有所缓解，但前景仍存在较大的不确定性，对有色价格及需求提振有待观察，有色总体上处于供需弱平衡的态势，维持行业“中性”投资评级。短期建议关注避险需求下降，新增供给较为有限的铜、铝子行业投资机会，相关公司建议关注云南铜业、中国铝业、云铝股份。同时我们认为全球经济放缓，货币政策趋于宽松的大环境仍没有变化，贵金属具有较为突出的配置价值，建议关注黄金龙头企业山东黄金、紫金矿业。

行业要闻：美联储估计贸易不确定性将使全球 GDP 损失 8500 亿美元；美国 8 月小非农录得 2019 年 4 月以来新高；中美经贸高级别磋商双方牵头人通话；印尼能矿部：已签署提前禁矿法案,明年起禁止所有品位镍矿出口；Codelco：因铜矿品位提高，预计下半年产量将比上半年增加 30％；Mali Lithium 正为 Goulamina 锂矿寻找合作伙伴。

行情回顾：上周有色指数上涨 2.61%，跑输沪深 300 指数（+3.92%）1.31个百分点，在申万 28 个子行业中涨跌幅排名第 23。分子行业看，有色子板块均上涨，其中金属新材料（+6.62%）、铅锌（+5.98%）、锂（+5.19%）子板块涨幅居前。

产品价格跟踪：工业金属：上周工业金属价格上涨为主，其中 LME 铜价上涨 3.11%，SHFE 铜价上涨 1.71%；LME 铝价上涨 1.48%，SHFE 铝价上涨 0.98%；LME 铅价上涨 2.61%，SHFE 铅价上涨 0.90%；LME 锌价上涨 4.66%，SHFE 锌价上涨 1.92%；LME 锡价上涨 6.58%，SHFE 锡价上涨 10.00%；LME 镍价上涨 0.20%，SHFE 镍价上涨 9.36%。贵金属：上周贵金属价格下跌，其中黄金下跌 1.39%，白银下跌 1.11%。小金属：上周小金属除钴（+6.30%）价格上涨，碳酸锂（-1.69%）、锗（-0.67%）和镁（-0.60%）价格下跌外，其余品种价格稳定。稀土氧化物：上周稀土氧化物中除氧化钕（+2.97%）、氧化镝（+0.78%）价格上涨外，其余品种价格稳定。