主要观点更新

本周基础化工指数区间上涨2.04%，上证综指同期上涨1.77%，本周基础化工板块跑赢大盘。在当前形势下，我们选股策略如下：（1）需求稳定增长，供给端格局持续转好的行业的优质企业。（2）注重安全环保，EHSQ，产业链一体化完全，受益于供给侧改革的行业龙头企业。（3）科学技术工艺领先，研发能力强，不断突破创新，具有核心竞争力的企业。（4）率先完成全球化布局，规避贸易摩擦的企业。

　周重点化工品解读

本周，原油方面，WTI原油54.47美元/桶，同比-0.06%，布油58.23美元/桶，同比-0.51%，周内沙特与贸易会谈重启难敌经济衰退拖累原油，国际油价整体走低。化工品涨幅靠前乙烯、纯苯、PO、磷矿石、聚酯切片、DMC，化工品跌幅靠前百菌清、R22、草甘磷、PTA、顺丁橡胶。我们推荐重点关注的化工品维生素板块。

维生素E

国内主要供应商海华间甲酚设备检修，间甲酚供应紧张影响，国内间甲酚路线维生素E产量大幅下滑，同时海华向商务部提出间甲酚反倾销，预计间甲酚价位将长期处于相对高位；维生素E供应格局改变，产品进入长景气周期，近期受需求淡季、非洲猪瘟及市场悲观情绪影响，维生素E价格略有下滑，但随着9月份进入需求旺季，我们推断维生素E价格将有所反弹。

MDI

近期万华收购瑞典国际，协议控制8成康奈尔MDI股份，市场情绪高涨， 本周国内聚合MDI市场延续跌势后小幅反弹。截止到8月15日，国内市场主流商谈在12800-13500元/吨桶装含税现金自提或周边送到，与8月8日相比，均价下滑150元/吨，跌幅为1.13%。周初市场因需求疲软、上海某厂最新报价稳定，贸易商整体出货积极，市场小幅下滑，而随着瑞安某厂最新报价执行12500元/吨消息传出后，市场整体空头氛围加浓，市场恐慌性下滑；周中开始，国内个别厂家开始减少中小型直供户的供应量，此利好提振下，多数贸易商低价惜售，市场主流报价小幅反弹，但因终端下游需求疲软，仍有部分贸易商积极出货报价低于市场主流报价，幅度在200-300元/吨，

多空博弈。

味精市场、I+G

本周味精市场实单成交价格快速下滑，商户出货意向极强，签单积极性极低。今日企业40目报价8800元/吨，7950-8000元/吨有成交，流通客户成交依单可商，工业客户低200元/吨左右，月采购量在千吨以上的工业用户再低100元/吨左右，含税现汇。上游生产企业出货意向较强，成交价格灵活定价。聊城希杰考虑将赖氨酸转产至味精。卓创数据显示，本周大包装 40目成交均价为 8153.6 元/吨，较上周下滑 1.6%。江浙沪地区梅花 I+G 经销商报价参考 98-99 元/公斤，10 公斤/袋，现汇含税，实单实谈。上游库存正常，心态较稳，下游签单积极性不高，出货一般。

蛋氨酸

受汇率持续下跌影响，进口产品成本增加，蛋氨酸市场价格止跌小幅回升，市场报价 17.0-17.8 元/kg，成交价格小幅上调，厂家仍议价成交为主，部分厂家签订远期订单，成交尚可。部分贸易商国产和进口蛋氨酸报价依旧偏低，约在 16.4-16.9 元/kg。下游家禽养殖盈利持续向好，但整体需求依旧偏弱，成交价格底部止跌后小幅反弹。希杰马来西亚工厂检修，关注其他厂家生产和检修情况。

苏氨酸

本周欧洲市场中国货源订单报价弱稳 1.09-1.15 欧元/kg。苏氨酸成交清淡，场报价下调至 6.8-7.0 元/kg，厂家价格弱势，议价成交价格更低。目前苏氨酸市场主要供应集中在梅花、伊品和阜丰，且开工均有不同程度下调。国内市场低迷，厂家业务多以国际市场为主，注重出口，出口远期订单签订持续良好，出口量逐月增加。国内市场成交价格下调至历史新低，持续关注贸易出货进度、厂家开工以及出口情况。

赖氨酸

临储拍卖成交率再创新低，东北地区玉米整体供应宽松，价格以稳为主。华北地区目前仍以东北粮到货为主，但考虑到短期下游需求低迷，企业收购价格小幅调整。赖氨酸原料成本压力不减，赖氨酸消费需求持续清淡，阜丰 70%赖氨酸公开报价下调，厂家议价成交为主，价格创新低，行业亏损幅度扩大。欧洲市场受出口增量影响供应充足，价格不断下调。据了解，东晓、丰原、韩国大象等 8 月均计划检修。

阴离子表活

本周 AES 市场价格维稳运行。截止目前为止，华东市场 AES 净水商谈价格围绕在 6000-6300 元/吨。从原料市场来看，本周环氧乙烷价格暂稳，市场产销情况有所缓和，场内仍持看涨心态；本周仁油价格持续上涨，对脂肪醇价格有支撑，华东中碳醇价格围绕在 9100-9200 元/吨，与上周相比价格上涨幅度较大，但下游采购心态依旧谨慎。目前 AES 市场整体交投气氛尚可，货源较为紧张，加之原料价格上涨，给予 AES 价格支撑，市场价格看涨心态浓厚，后期不排除价格上涨可能。

重点推荐标的及投资逻辑

（1）苏利股份（600803.SH）。细分农药杀菌剂龙头，主营产品百菌清、嘧菌酯目前都处于供不应求状态，价格高位维持，且有持续性，环保督查加严趋势不改，非规范性企业生产依旧限制，对公司长期利好。此外，公司宁夏项目打开未来成长想象空间。（2）新和成（002001.SZ），DSM 拟收购能特科技，维生素 E 格局演变，需求情况良好；国外维生素 A 大部分产能停报，供应量减少，新和成维生素 A 报价 430 元/kg，维生素 A 产品集中度高，核心技术壁垒高，近十几年没有新进入者，公司维生素 A 为全球最大产能，自有柠檬醛中间体供应。（3）扬农化工（600486.SH），公司是国内农药行业龙头企业，是目前国内唯一实现基础化工原料-中间体-农药原药产业链一体化的生产企业，具备很强的成本优势。子公司优嘉计划投资一批重大项目，包括联苯菊酯、氟啶胺、卫生菊酯和羟哌酯农药，未来随着农药行业集中度不断提升，公司作为一线龙头有望不断成长。（4）百合花（603823.SH），国内有机颜料首家上市公司，具备中间体到成品产业链一体化优势，技术研发实力雄厚，随着行业集中度不断提升，公司市场份额存在巨大提升空间，此外行业竞争格局的修复也将使有机颜料内在价值得到回归。（5）华峰氨纶（002064.SZ），公司温州瑞安本部具备 5.7 万吨产能，重庆 6 万吨产能已经全面投产，重庆 10 万吨差别化氨纶项目正在推进，将分别于 2019 年 8 月和 2021 年 12 月投产，规模居国内第一、全球第二。重庆扩产产能将进一步扩大公司市场份额，并将通过研发和技改，不断提高差异化水平，获取更高额利润。集团优质资产华峰新材注入。（6）安迪苏（600299.SH）。公司是全球最大的液体蛋氨酸生产厂商，蛋氨酸产能共 46 万吨，成本全行业最低，随着中国、印度等发展中国家家禽行业逐步整合以及养殖工业化、自动化水平提升，液体蛋氨酸需求将快速增长。“双支柱”战略推进特种产品快速发展。（7）玲珑轮胎（601966.SH）。公司是国内领先轮胎品牌，是国内首家着手以品牌价值主导产品的轮胎企业，随着玲珑打进大众供应链，做到主机配套，公司将开始大规模进入高端领域，公司多年积累的品质成果将开始得到认可和变现，伴随着国产品牌汽车的崛起，公司将作为轮胎界的民族品牌走向世界。