8月21日晚，东阿阿胶发布2019年半年度报告。公告显示，东阿阿胶上半年实现营业收入18.90亿元，同比下降36.69%，实现净利润1.93亿元，同比下降77.62%，公司方面将业绩下滑主要原因归结于经销商主动清库存带来的“阵痛”。对此，东阿阿胶方面表示，已经全面启动多项战略措施来试图挽回业绩颓势。

渠道清库存导致业绩下滑

据不完全统计，东阿阿胶的阿胶块自2005年起至今已经累计提价18次，价格增长20倍。受此影响，东阿阿胶已连续十二年保持持续增长，净利润年复合增长率在20%以上。此次身为“白马股”的东阿阿胶首次出现业绩下滑，也引发了市场的广泛关注。

在今年7月份公司发布的业绩预告中，东阿阿胶将业绩下滑原因解释为：伴随企业规模逐渐扩大，受整体宏观环境等因素影响，以及市场对阿胶价值回归预期的逐渐降低，公司下游传统客户主动消减库存，从而导致公司上半年产品销售同比下降。

在此次发布的半年报中，公司东阿阿胶同样将业绩下滑原因归结于经销商主动消减库存，减少进货。

公司方面表示，根据以往案例来看，不少企业在经历提价、抢购、囤货的过程后，都会出现渠道库存积压的问题，而一旦外部环境发生变化，企业也多会经历清库存带来的“阵痛”。

业绩预告发布后，众多媒体记者对多家连锁药店进行了实地走访，探究阿胶产品零售端情况，结果显示，尽管阿胶产品目前终端走货平稳，在同类滋补品中的销量也较为可观。但东阿阿胶在终端遭遇拦截核心产品动销受阻，也是不争的事实。

有分析认为，目前整个滋补品类的市场需求受到了宏观环境的不利影响，对东阿阿胶有一定冲击。官方数据显示，2018年全国社会消费品零售总额增速为9%，自2004年以来首次出现个位数增长，其中可选消费的增速自2018年下半年开始减速，必选消费相对企稳。可选消费又可称为“享受型消费”，包括阿胶在内的滋补品便属于这一类。中康CMH监测数据显示，2018年，补益市场增速由过去的20%以上下降到5.8%。

全面启动多项举措调整战略

此次半年报中，公司也提出，面对宏观环境变化、行业竞争加剧等影响，公司正在积极调整营销策略，优化渠道结构，开拓新渠道新市场，推进国际市场布局，理性控制下游库存，拉动终端纯销，夯实终端销售质量与基础，促进公司良性发展。

《证券日报》记者第一时间联系到东阿阿胶相关负责人了解公司针对渠道问题做出的工作与规划。

该负责人表示，在渠道调整方面，东阿阿胶正通过减少原先的二级经销商，推进渠道扁平化，加强和区域优质经销商及连锁零售药店龙头的深度合作，对传统渠道进行深耕；在新渠道拓展方面，东阿阿胶选择与阿里、京东、药师帮等渠道加强深化合作，新零售渠道在效率及覆盖率上相较传统渠道会更为高效。同时，东阿阿胶也在继续布局前线市场的开发，采取“药店+医疗”的双轮驱动，药店方面向县、乡领域市场拓宽覆盖，医疗方面则加快三甲、二甲医院、社区民营医院的开发。

除了渠道合作外，东阿阿胶在纯销端也通过“品牌活动+体验互动”的方式加强和消费者的联系。记者也从内部了解到，基于全员营销的战略举措，东阿阿胶进行了产品线和业务板块的重大调整。

而对于产品结构，东阿阿胶表示，将根据阿胶的确切疗效推进“阿胶+”“+阿胶”战略，加大阿胶科技产品故事的应用及传播，注重便利化、即食化等消费体验，聚焦“千禧一代”（80、90、00后），系统化重构品牌战略。例如针对女性美容市场，东阿阿胶已推出真颜小分子阿胶、阿胶速溶块、阿胶红参饮等便利化产品，其他40余种已有产品方向和配方的产品目前也作为战略储备有待上市。

此外，阿胶行业目前存在的过度竞争也一定程度上制约了行业长期向好发展。目前，山东省阿胶行业协会、东阿县等已陆续制订并出台阿胶、阿胶糕的“团体标准”，国家药典委员会也于近期公布了《关于阿胶国家药品标准修订草案的公示》，这无疑也将促进阿胶行业高质量发展。

确如东阿阿胶所传递的信息，公司处于调整期，随着市场对价值回归预期逐渐降低等因素，下游传统客户主动消减库存，从而对公司业绩产生一定影响。东阿阿胶能否凭借新的战略举措收获新一轮增长，一切也都有待时间的考证。