事件:2019年5月,能源局发布了《关于2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》(国能发新能〔2019〕49号,以下简称《通知》),启动了2019年光伏发电国家补贴竞价项目申报工作。7月1日各省完成补贴竞价项目申报工作后,国家可再生能源信息管理中心对申报项目进行了复核和竞价排序。7月11日,国家能源局正式公布了2019年光伏发电项目国家补贴竞价结果,基本符合市场预期。

补贴范围装机22.78GW:截至7月1日,全国共组织24.55GW(4338个项目)申报光伏发电国家补贴竞价,结果22.78GW(3921)纳入2019年国家竞价补贴范围,较申报减少1.77GW(417),其中包含已并网项目容量864MW。分类型看,普通光伏电站装机容量18.12GW(366),占比为79.5%,主要分布在中西部地区。分布式装机容量4.66GW(3555),占总容量比例为20.5%,其中全额上网分布式560MW(473),占总容量比例为2.5%;自发自用、余电上网分布式项目装机容量4.1GW(3082),占总容量比例为18%,主要分布在东部沿海地区。

项目竞价大幅降低了补贴强度:I类资源区普通光伏电站平均补贴为0.0663元/千瓦时,全额上网分布式平均补贴为0.0624元/千瓦时;II类资源区,普通光伏电站平均补贴为0.0381元/千瓦时,全额上网分布式项目平均补贴为0.0558元/千瓦时;III类资源区,普通光伏电站平均补贴为0.0749元/千瓦时,全额上网分布式项目平均补贴强度为0.0846元/千瓦时。自发自用、余电上网分布式项目平均补贴强度为0.0404元/千瓦时。年度补贴需求约17亿。

降价0.06以上装机量占比达79%:降幅大于0.1元/千瓦时的装机容量为5.39GW,在0.08到0.1(含)元/千瓦时之间的装机容量为6.49GW,降幅在0.06到0.08(含)元/千瓦时之间的装机容量为6.23GW,降幅在0.04到0.06(含)元/千瓦时之间的装机容量为2.52GW,降幅在0.02到0.04(含)元/千瓦时之间的装机容量为1.09GW,降幅在0.02(含)元/千瓦时以下的装机容量为1.03GW。

6-7月份不会出现往年爆量的现象:2019年一季度国内新增并网装机5.2GW,同比下降46%。5月新增并网装机2.52GW,较去年同期2.23GW小幅增长。往年由于抢630的原因,导致6月、7月(没赶上630转结)装机快速增长,2016——2018年6月和7月新增装机分别为13.35GW、23.23GW和16.1GW,占全年装机量分别为38.61%、43.53%和35.99%。2019年仍有部分项目需要抢630:1)技术领跑者有1.5GW;2)2018年遗留项目需要抢630,例如部分特高压配套项目。由于2018年没有新增指标,单靠往年结转的项目,今年6-7月份不会出现往年爆量的现象。

全年国内光伏新增装机43GW左右,需求呈现前低后高的情况:1)存量项目大约有10GW,包含存量有指标光伏项目总数;2)平价项目5GW,包括地面电站1GW、工商业分布式4GW;3)户用指标3.5GW;4)扶贫指标1.6GW;5)竞价规模22.78GW。竞价结果的出台将是需求加速器,下半年需求将逐月呈现高速增长。

投资建议:1)单晶硅片环节确定性大于另外三个环节,降价空间有限,单晶渗透率持续提升;2)致密料价格维持稳定,低成本效应可以挤出二三线多晶硅料。推荐关注隆基股份、通威股份;