库存方面,同环比增幅均扩大。五大品种库存均有不同程度上升,其中线材和热卷升幅最大。建材库存环比上升2.8%,板材库存环比上升2.2%。厂库环比上升4.9%,社会库存环比上升1.7%。产量方面,同比增幅继续收窄,环比小幅下降。五大品种产量除热卷产量小幅上升外,其他品种产量均环比下降,其中中厚板和冷轧降幅较大。本周产量整体仍维持较高水平,热卷产量上升与首钢迁安轧线复产有关,首钢顺义和包钢冷轧机组短期检修,中厚板减产与唐山限产和安阳钢铁高炉停产有关。需求方面,同比微增,环比明显下滑。五大品种需求均有下滑,其中线材、中厚板和冷轧降幅较大。长材和板材需求环比均下滑4.0%。同比来看,建材需求同比增长6.5%,板材需求同比下降6.9%。

铁矿石价格上涨。外矿供给端,上周(7/8-7/12)北方六大港口进口矿到港量925.7万吨,环比变动+106.6万吨。国产矿供给,根据7月5日数据,国产矿山企业产能利用率66.7%,环比变动+0.5个百分点;需求端,本周钢厂高炉开工率66.02%,变动-0.3个百分点,产能利用率75.04%,变动-0.3个百分点。本周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化+2.80%、+2.23%至882、872元/吨。焦炭价格稳定。供给端,全国焦企产能利用率80.8%,环比变动+0.1个百分点;100家样本钢厂焦炭库存-0.16天至14.5天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化0.00%、0.00%至1700、1535元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化-0.84%、+10.08%至2773、6550元/吨。

吨钢毛利下降。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-60、-59、-55、-47、-48元至334、473、-8、-100、30元/吨。钢材社会库存上升,铁矿石港口库存下降。本周钢材社会库存变化+1.74%至1184万吨,其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化+0.69%、+5.94%、+3.18%、+0.25%、+0.43%至579、145、240、116、105万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化-0.69%至11414万吨。

投资策略:我们判断新开工增速拐点已经出现,并且销售持续低迷将导致新开工出现趋势性下滑。今年钢铁需求最大的驱动力来自地产新开工的超预期,因此后续钢需求状况还会进一步趋弱。供给端唐山限产短期对供给有一定抑制。重点推荐大冶特钢,拟并购兴澄特钢实现中特集团整体上市,未来三年产销量有50%增长空间,今年盈利有望继续增长10%以上。