上半年跑赢大盘,下半年看好 SaaS 及 5G 应用主题。我们在去年年度策略中提出看好安全可控、金融科技等方向在上半年均有较好表现,取得较好的绝对收益,根据我们的分类,相关板块上半年收益率为:安全可控 55%、金融科技 42%,计算机板块上半年整体涨幅33.01%,相对沪深 300超额收益约 5.94百分点。 展望 2019下半年,受益于企业智能化改造以及 5G 加速, 我们重点看好企业级 SaaS 和5G 应用主题。

国内企业级 SaaS 已进入爆发期。海外 SaaS 已经得到了越来越多企业客户的认可,以 SAP、Oracle 为代表的传统软件企业的云转型取得了不错的成绩,以 Zoom、DocuSign 为代表的新兴 SaaS 厂商也已经取得了较高的市场份额,在海外市场渗透率极高。随着国内企业对 SaaS 的认知提升以及自身智能化改造的需求,SaaS 服务模式在国内市场也获得了越来越多客户的认可,企业级客户快速增长,市场规模不断扩大,但国内企业级 SaaS 市场整体仍处于初级阶段,有着较大的发展空间。

我们重点看好以下几个企业级 SaaS 领域:1)ERP 和 CRM 转云是行业趋势,SaaS 模式降低了软件使用门槛,可以使国内大量中小企业获取 ERP 及 CRM 服务,相关软件厂商已经取得了不错的成绩;

2)云通信。Zoom 和 Slack 的发展证明企业对于高清晰、低延时的视频有着较大需求,目前国内没有企业统治云视频市场,云通信仍存有较大机会;3)电子签名/合同。对比美国,我国电子签名市场发展迅速但仍不充分,电子签名市场赢者通吃,头部客户十分重要。

CA 机构在电子签名中扮演了很重要的角色,加之其多年积累的客户资源,将充分受益。

看好 5G 建设给计算机行业带来的新机遇。2019年 6月,工信部提前半年给四家运营商发放了 5G 商用牌照,5G 商用需求有望提前爆发。5G 是通信科技发展的新方向, ITU 将 5G 的技术需求分为“增强移动宽带”、“大连接物联网”和“超高可靠低延时通信”三类,分别对用不同预设场景应用。我们看好 5G 建设给计算机行业带来的发展机遇,重点看好以下几个领域:1)边缘计算。5G 要建设多层级承载网络,MEC 作为更靠近用户端边缘的基础设施,是 5G 关键技术。边缘计算将给通信行业带来新的硬件体系,或将创造千亿美

元硬件价值;2)车联网。车联网是 5G 和边缘计算最具确定性的应用领域,我国车联网计划在 2020年进入规模应用阶段。全球及中国车联网市场规模将快速提升,车联网产业链将充分受益;3)工业互联网。工业互联网是智能制造的关键,在提质增效方面成果显著,目前国内互联网稳步推进,产业界正积极构建工业互联体系。

展望全年,在经历 2018年大规模商誉减值后,预计今年计算机板块业绩高增长,维持计算机板块“推荐”评级。建议关注企业级 SaaS标的:用友网络、金蝶软件、泛微网络、数字认证、格尔软件、广联达等。

5G 应用相关标的,1)边缘计算:浪潮信息、中科曙光、恒华科技、华体科技等;2)车联网:科大讯飞、四维图新、东软集团、德赛西威、路畅科技等;3)工业互联网:能科股份、汉得信息、用友网络、航天信息、东方国信等。