专项债发行提速,2H19基建投资增速将温和回升,19年建筑企业业绩改善幅度有限:从订单看,6月单月基建订单显著回升,但民间资金参与PPP项目未出现好转;从资金看,专项债发行提速将利好基建投资回升,但地方政府债务问题将制约基建投资回升幅度。1H19建筑企业订单未出现明显好转,预计19年建筑企业业绩改善幅度有限。

2H19地产需求增速将小幅下行,环保资金等因素将加快建材龙头市占率提升:在下游需求基本稳定的情况下,随着供给侧改革继续推进以及资金等因素,建材小企业加速淘汰,龙头市占率将持续提升,加上上游原材料价格徘徊在低位,建材龙头业绩确定性较高。

投资建议:展望2019年下半年,我们认为政策将以稳为主,基建投资增速将小幅上行,因1H19建筑企业总体上订单未出现明显好转,19年建筑企业业绩改善幅度有限,因此将建筑行业评级由“强于大市”下调为“中性”;2H19地产投资增速将小幅下行,在下游需求基本稳定的情况下,供给侧改革推进将加速淘汰小企业,建材产能收缩,行业集中度继续提升利好行业盈利改善,因此我们维持建材行业“强于大市”的评级。个股建议关注两条主线:1)受益于供给侧改革,市占率持续提升的低估值建材龙头,如建研集团(外加剂)、东方雨虹(防水材料);2)零售渠道保障业务稳健增长且分红率高的PPR管材龙头--伟星新材。