空调：整体好于预期，美的表现强势，价格下滑幅度收窄

产销端：根据产业在线数据，3月份空调行业生产约1679.8万台，同比增长3.83%；销售共计1689.8万台，同比微降-2.00%，好于市场预期。分品牌来看，美的销量为462万台，同比高增12.68%，表现强势，主要系降价策略导致销量提振明显。格力电器符合市场预期，海尔继续随行业承压。

零售端：根据中怡康数据，空调行业1-3月份最终零售额同比下滑-8%，零售量同比下滑-6%，均价同比下滑-3%。主要上市公司在一季度通过加大促销机型推出比例，在18年基数较高情况下如此开年已实属不易。整体上，空调行业一季度除格力相对独立的价格策略导致市占率有所下降外，美的和海尔继续实现集中度的进一步提高，看好空调行业全年增长。

冰箱：运行稳健，海尔龙头效应显著，美的优于平均水平

3月冰箱零售额同比增速为-2.30%，均价为4555元，同比增长6.87%，环比来看均价较2月上涨871元，价格涨幅明显，反应出冰箱行业发展仍较为稳健。分品牌来看，海尔零售额份额同比上涨2.24pct至37.58%，均价为5343元，同比增长10.39%，龙头效应突出；美的系零售额份额同比增长0.12pct至11.84%，均价为4143元，同比增长7.02%，表现好于市场平均水平。

洗衣机：运行增速较快，海尔、美的系双雄并立

3月洗衣机零售额同比增速为2.94%，显著优于空调、冰箱行业。均价为3145元，同比增长8.22%，整体运行增速较快。分品牌来看，海尔零售额份额同比高增3.86pct至36.16%，均价为3565元，同比增长10.80%，体现了其强大的市场控制力。美的系（含小天鹅）零售额份额同比增长2.2pct至25.99%，均价方面小天鹅约为3406元，同比增长15.50%，美的为2026元，同比下降-1.27%，双品牌价格协同效应或将显现。

油烟机：同比增速由负转正，方太表现好于老板

3月油烟机零售量22.68万台，同比增长5.12%，零售额同比增速为4.83%，这是自去年5月以来同比首次实现正增长。均价环比较2月上涨669元，价格回补明显。分品牌来看，老板零售额份额下降-1.93pct至25.92%，均价同比下降-4.05%，方太零售额份额下降-0.27pct至24.10%，均价同比下降-2.81%，表现好于老板电器；整体来看高端油烟机表现弱于低端品牌，行业静待进一步回暖。

投资建议：

我们仍然沿着“白电看龙头、厨电看弹性、小家电看成长”投资主线，推荐白电行业三大龙头：格力电器、美的集团、青岛海尔；厨电板块双龙头：老板电器（厨电龙头，格局稳定，静待行业回暖春风）；华帝股份（终端库存改善，业绩底部，拐点可期）；小家电龙头：苏泊尔（高端布局协同效用显著，SEB支持下外销无忧）以及中央空调龙头海信家电。

家电板块涨幅远超大盘，格力涨幅再创新高

本周家电指数上涨9.71%，同期沪深300指数上涨3.31%，上证综指上涨2.58%，家电板块高于沪深300指数6.4个百分点。

北向资金减持家电板块，格力美的净流出额合计超10亿

本周北向资金终结连续7日净流出，再现净买入。但家电板块整体依旧呈净流出趋势，格力周净流出额高达6.13亿，沪（深）股通持股占比较上周环比减少0.17个百分点。美的集团QFII、RQFII和深股通投资者持有美的A股总数为17.29亿股，占公司总股本26.18%，较上周下跌0.3个百分点。

原油持续数周上涨，面板价格回暖

原油价格2019年初至今整体呈上升趋势，布油本周继续上涨，收于72.01美元/桶，周涨幅+0.64%。LME铜价收于6464.5美元/吨，本周下跌0.30%；铝收于1868美元/吨，上涨0.27%。

公司动态：

【美的集团】2018年公司实现营业总收入2618.20亿元，同比增长8.23%；实现归属上市公司股东的净利润202.31亿元，同比增长17.05%；2018年第四季度实现营收544.15亿，同比增长0.48%；实现归母净利润23.31亿，同比增长1.97%。

【九阳股份】公司第二大股东Bilting100%股权由LeePuayKhng转让予JS，LeePuayKhng减少通过Bilting持有的公司16.93%权益，王旭宁通过实际控制JS及Bilting增持公司16.93%权益。本次权益变动后，王旭宁通过控制JS合计控制公司67.03%股份。

【四川长虹】公司2018年实现营业总收入833.85亿元，同比增长6.68%；实现归属于母公司所有者的净利润为3.23亿元，较上年同期减8.45%；第四季度实现营收255.46亿，同比增长9.51%，实现归母净利润1.18亿，同比减43.89%。