基建与地产投资带动固投加速，制造业投资继续回落。 2019 年 1-3 月份，全国固定资产投资同比增长 6.3%，较 1-2 月份增速提升 0.2 个 pct，自去年8 月份至今已连续 6 个月增速提升。其中基建与地产延续回升态势，制造业投资则继续回落。

基建投资延续温和复苏。 1-3 月基建投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长 4.4%，较 1-2 月份增速提升 0.1 个 pct；而全口径基建投资（这里我们假设之前基数无调整）同比增长 3.0%，较 1-2 月份增速提升 0.5 个 pct，延续触底后的回升趋势。交通投资增速略有回落，其中铁路运输业投资增长 11.0%，道路运输业投资增长 10.5%； 电力热力燃气和水利环境市政等则小幅回升。当前基建补短板背景下财政有望持续发力，专项债及城投债发行提速，融资平台监管边际放松，基建资金来源逐步充实。同时 3 月社融增量大幅超预期，货币环境持续宽松，贷款环比趋于改善，建筑行业将从中受益。

地产销售反弹，投资增速持续回升。 1-3 月房地产销售金额增长 5.6%，较1-2 月份增速提升 2.8 个 pct；销售面积同比下降 0.9%，降幅比 1-2 月份收窄 2.7 个 pct。房地产投资同比增长 11.8%，增速较 1-2 月份提升 0.2 个 pct。土地购置面积、土地成交价款指标因去年较高基数大幅下滑，但到位资金增速反弹， 1-3 月同比增长 5.9%，较 1-2 月份提升 3.8 个 pct。去年底以来部分地区调控政策有所松动，叠加 3 月社融大增，政策与资金环境变化有望不断向行业传导，促销售预期改善。

制造业投资继续回落。 1-3 月制造业投资增速同比增长 4.6%，较 1-2 月份增速回落 1.3 个 pct。其中高技术制造业投资、高技术服务业投资同比分别增长 11.4%/19.3%，增速分别快于全部投资 5.1/13.0 个 pct。化学原料和化学制品制造业 1-3 月增长 11.3%，较 1-2 月份增速提升 3.2 个 pct，维持

去年 7 月以来的回升趋势。投资建议： 3 月社融大增超预期，显示宽货币持续加码，促地产链及基建链短期加快复苏，当前重点看好地产链条与基建链低估值建筑蓝筹龙头：重点推荐： 1）地产链，房建龙头中国建筑（PE6.5X）、 上海建工（PE11X），装饰龙头金螳螂（PE13X）、 全筑股份（PE13X）、 东易日盛，以及装配式龙头精工钢构及亚厦股份。 2）基建链，低估值基建央企中国交建、 中国化学、 葛洲坝等，以及基本面优势显著的民企龙头苏交科（PE13X）、 中设集团（PE13X）、 龙元建设（PE10X）。