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高工锂电发布数据显示，2019年2月我国动力电池装机约2.24GWh，同比增长118%，环比下降55%。

事件点评

2019年2月新能源车产销量同比增长50.9%和53.6%

中汽协数据显示，2019年2月新能源汽车实现产量5.9万辆，同比增长50.9%，实现销量5.3万辆，同比增长53.6%。其中新能源乘用车5.6万辆，同比增长54.2%，新能源商用车0.3万辆，同比增长62%。另外，纯电动汽车产销分别完成4.4万辆和4.0万辆，比上年同期分别增长51.3%和69.4%；插电式混合动力汽车产销分别完成1.5万辆和1.3万辆，比上年同期分别增长48.2%和18.6%。2019年1-2月累计销量14.8万辆，比上年同期增长98.9%。

2月动力锂电池装机同比高增，乘用车单车带电量持续提升

2019年2月动力锂电池实现装机2.24GWh，同比增长118%，环比减少55%。2019年1-2月累计实现动力锂电装机7.23GWh，同比增长209%。新一轮补贴政策出台前，抢装效应明显。

从车辆细分类别来看，2019年2月新能源乘用车电池装机电量约1.90GWh，同比增长143%；客车电池装机电量约0.29GWh，同比增长49%；专用车电池装机电量约0.05GWh，与去年同期相比基本持平。值得一提的是，燃料电池汽车配套的动力电池装机约0.003GWh，同比增长2300.58%。

我们测算乘用车和商用车的平均单车带电量，2019年2月新能源乘用车平均单车带电量33.93KWh，较2018年均值提升7.98%；新能源商用车单车带电量113.33KWh，较2018年均值下降8.18%。

三元高速增长，磷酸铁锂同比下滑

从电池类型来看，三元电池装机量高速增长。2019年2月份2.24GWh装机中，三元电池装机电量约1.85GWh，占比82.59%，同比增长182.12%；磷酸铁锂电池装机电量约321.49MWh，同比下降3.63%。这一现象主要受新能源客车减少所导致。另外，锰酸锂实现装机11.55MWh，同比增长461%；钛酸锂装机63.81MWh，同比增长144.38%。

宁德时代市场份额持续攀升，行业集中度进一步提升

2019年2月宁德时代累计装机964.74MWh，占装机总量42.96%，市场份额较1月份上涨1.29个百分点，较2018年全年上涨1.65个百分点，市占率不断攀升，强者恒强。比亚迪2月份实现装机583.97MWh，占装机总量26.01%。国轩高科以总装机126.96MWh排名第三，占比5.65%。2019年2月装机前十强占当月装机总量的91.8%，较2018年全年上升8.74个百分点。行业集中度加速提升。

投资建议

在汽车行业景气下行的大环境下，新能源汽车产销量依旧保持高增，行业景气持续。新能源汽车产销量的高速增长带动上游动力锂电池的需求，2019年2月动力电池装机总电量约2.24GWh，同比增长118%。三元电池进一步主导市场。宁德时代依旧雄踞榜首，行业集中度同比进一步提升。在高能量密度补贴导向下，乘用车单车带电量持续升高。新一轮补贴政策临近，市场预计今年补贴幅度可能较大，但高能量密度高续航里程的趋势有望持续，低端产能将加速淘汰，市场份额进一步向头部企业集中。建议关注中游材料龙头企业，如高镍三元龙头当升科技，以及进入海外高端供应链的隔膜龙头企业，下游电池板块建议关注市占率高、回款能力较好、具备国际竞争力的龙头企业，如宁德时代、亿纬锂能。