年后新戊二醇行情火爆，短短两周涨幅近2000元/吨，截止2月末华东收盘歧化货均价在10086元/吨，环比涨5.19%；加氢(含进口)货商谈均价在10443元/吨，环比涨5.48%。新戊二醇作为下游聚酯树脂中原料的重要组成部分，成本传递效应逐步释放，2月末3月初聚酯树脂再掀上涨潮！

新戊二醇原料先行，聚酯树脂蓄势上涨

2月最后一周新戊二醇涨势仍延续，作为聚酯树脂仅次于PTA的第二大原料，其价格的快速拉涨，无疑给节后还在缓慢恢复中的聚酯树脂行业打了一剂强心针。在成本因素驱动下，在2月的最后一天国内聚酯树脂生产企业纷纷发布了调价函，从2019年2月28日起，聚酯树脂户内、户外产品在原价格基础上均上调400-800元/吨的幅度不等，部分生产企业对纯聚酯的调涨幅度甚至达到1000元/吨。

节后聚酯树脂原料表现各异：

1、新戊二醇领头开涨

从国内几家具有代表性聚酯树脂工厂发布的调价函中，均提及此番聚酯树脂价格上调主因是成本推动，当然新戊二醇价格大涨功不可没。此外，关注聚酯树脂的业内人士不难发现，生产企业几乎每次发布调价函都会提到NPG价格调整的字眼。因为新戊二醇在纯聚酯树脂多数型号中原料配比占3-4成比重。

2月春节假期临近，市场交投安静，新戊二醇各生产商多维稳运行。节后归来新戊二醇主力厂商开盘领涨，市场炒涨氛围升温，同时原料异丁醛节后需求旺盛，价格重心步步攀升，对新戊二醇成本面支撑强劲，一定程度上也起到助推作用。2月下旬随着下游开工提升，对原料采购积极，市场新单交投节奏加快，新戊二醇厂商惜售心态下报盘接连上调，价格重心快速拉涨。临近月末场内低价货源减少，但业者追高补仓心态谨慎，实单交投有限。截止2月末收盘，华东地区歧化货商谈均价在10086元/吨，环比涨5.19%；加氢(含进口)货商谈均价在10443元/吨，环比涨5.48%。

据分析，新戊二醇年后的快速拉涨，其一是原料异丁醛的强力支撑；其二是节前新戊二醇价格长期低位整理，底部基础夯实，而多数歧化工厂成本长期亏损，节后伺机上调也成为多少企业的共同选择；其三部分新戊二醇生产企业开工不畅，供应面利好较多。其四，节前下游聚酯树脂原材料库存较低，节后归来采购升温，有助聚酯树脂量能释放。

2、PTA先扬后抑，对聚酯市场支持有限

PTA不仅是重要的大宗有机原料之一，其在粉末用聚酯树脂原料占比近6成，作为聚酯树脂产品的第一大原材料，也长期主导着聚酯树脂成本面变动方向。但2月份PTA表现相对孱弱，对聚酯树脂影响寥寥。2月份国内PTA期现货呈现先扬后抑走势，福化工贸PTA装置如期增产、国内PTA供应商陆续公布检修计划、原料PX价格坚挺、下游需求低迷，PTA流动性性现货库存增加等各种多空因素博弈，中下旬市场进入弱盘通道。截止2月末，PTA华东地区现货市场月均价6489元/吨，环比上涨2.44%。展望3月份，从供需格局来看，PTA现货流动性库存趋于宽松，且下游聚酯面临一定库存及资金压力，但节前终端释放了节后需求，故3月上旬需求难有明显起色，下旬或出现适度改善。

3、聚酯树脂其他原料PIA&TMP&TMA表现不及预期

PIA(间苯二甲酸)、TMP(三羟甲基丙烷)、TMA(偏苯三酸酐)，作为树脂原料中不可或缺的一小部分，虽然用量占比不多，但是与聚酯树脂仍具有一定关联性。尤其是PIA市场在2018年变化波动剧烈，令业内人士印象深刻。

2018年PIA市场单边下行，从高点16000元/吨至年末8000元/吨(部分厂家价格甚至跌至7000元/吨)，可谓腰斩。伴随PIA价格的触底反弹，春节前夕下游逢低补仓热情高涨，使得PIA在1-2月份进口量陡增，其中仅1月份进口量就达到了了4.1万吨，创下了单月进口量的历史最高纪录。供应量的大幅提升再次将PIA反弹势头给磨平，临近2月底PIA市场重心出现松动迹象，部分让利出货操作增加。

TMP和TMA作为比PIA用量还小的聚酯树脂原材料，在节后表现同样不及预期。TMP主要下游行业为UV光固化单体和固化剂，由于下游多数工厂节前备货充足，而节后重启时间又推迟，导致TMP下游库存消化缓慢，对新单采购低迷，生产商出货不畅使得2月下旬TMP价格同样出现下滑。

TMA市场节后虽然表现平稳，但由于其价格长期处于成本线徘徊，下游树脂及增塑剂行业节后需求提升同样有限，使得TMA价格在12200-12500元/吨箱体震荡难有突破。

聚酯树脂集体调价，终端粉末涂料3月上涨为大概率事件

针对聚酯树脂的这次集体调价，一方面是新戊二醇大涨带来的成本推动，另一方面，众多聚酯树脂生产企业也想借此摆脱自2018年三季度以来的市场颓势(进入2018年三季度，终端粉末市场需求出现大幅下滑，导致聚酯树脂一路下跌至年末。从年中高点15000元/吨跌至12000元/吨，累计跌幅20%)，新年新气象，提振业界信心。

而对于终端粉末涂料市场而言，伴随成本因素传导，业内人士普遍认为下游粉末涂料企业3月份价格调涨是大概率事件，同时粉末涂料企业由于2018年下半年聚酯树脂原料暴跌让渡的盈利空间，有可能面临成本的挤压缩窄的预期，但后期仍视粉末涂料价格的调整幅度而定。

3月份聚酯树脂重心仍有提升空间

现阶段聚酯树脂成本面支持仍强劲，业者挺价意向浓，然而终端粉末市场成本传递仍需时间，短期内消化涨幅为主，但卓创预计3月聚酯树脂市场重心仍有提升空间，具体幅度需要视下游终端粉末涂料的开工率情况而定。