白酒板块：预计板块2018年整体业绩保持快增，增速如期回落。预计白酒板块（17家标的）2018年营业总收入同比增长24%左右，归母净利润同比增长29%左右；预计大部分公司Q4增速较前三季度有所回落。预计2018年归母净利润同比增速在20%-30%的有贵州茅台、洋河股份、口子窖、今世缘、酒鬼酒和伊力特；增速在30%-40%的有五粮液、泸州老窖；预计增速在40%-50%的有古井贡酒；预计增速在50%-100%的有山西汾酒、水井坊、顺鑫农业；预计增速在100%以上的有舍得酒业。

调味品板块：预计业绩保持稳增。预计调味品板块（5家标的）2018年营业总收入同比增长15%左右，归母净利润同比增长24%左右，保持稳增。海天味业：预计2018年度实现营业总收入同比增长18%左右，归母净利润同比增长22%左右。预计酱油、蚝油保持稳定增长，调味酱个位数增长；中高端产品占比不断提升。中炬高新：预计2018年度实现营业总收入同比增长15.5%左右，归母净利润同比增长34%左右。预计Q4业绩增速有所回升，调味品业务业绩增速回升至两位数。公司未来将持续丰富品类，加大餐饮渠道布局和产能扩张。千和味业：预计2018年度实现营业总收入同比增长13%左右，归母净利润同比增长66.6%左右，下半年业绩增速有所回升。预计Q4营收同比增长约25.6%，归母净利润同比增长69%。未来公司将持续开拓全国市场和产能扩张。目前已初步完成北上广深和主要省会城市的布局，2019年将对全国主要的二级城市、百强县和人口大县完成拓展。

其他板块：乳制品板块竞争加剧，龙头促销收割市场。2018年国内乳品市场竞争加剧，营销费用支出较快增长，龙头加大促销力度，收割更多市场份额，中小乳品商日子难过。啤酒板块：业绩可能持续改善。2018年啤酒龙头相继提价，产品结构持续升级，需求有所回暖；经过前几年关闭低效工厂，供给端有所改善；预计2018年啤酒龙头收入实现正增长，增速在0-10%。其他细分龙头：预计涪陵榨菜、绝味食品、洽洽食品、香飘飘业绩有望快增。

投资策略：维持推荐评级。短期白酒关注涨幅落后、估值优势相对明显的个股补涨机会，如水井坊（002304）、洋河股份（002304）、泸州老窖（000568）、舍得酒业（600702）等。中长期依然看好优势白酒龙头、调味品龙头、乳品龙头和部分细分大众食品龙头，如贵州茅台（600519）、洋河股份（002304）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）、伊利股份（600887）、海天味业（603288）、中炬高新（600872）、千禾味业（603027）、恒顺醋业（600305）、绝味食品（603517）、香飘飘（603711）等。风险提示。食品安全问题、原料成本上升、竞争加剧等。