土地供应（2019.01.14-2019.01.20）：百城土地供应建筑面积同比下降47.26%

本周100城土地供应建筑面积合计1063.55万平方米,环比下降54.16%同比下降47.26%,累计同比下降24.43%，较上周下降11.01个百分点。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为97.65、489.88、476.01万平方米，环比增速分别为60.01%、-63.92%、-47.19%；同比增速分别为-38.49%、-24.22%、-60.7%；累计同比增速分别为-27.69%、-21.52%-26.97%，较上周分别增加-18.53、-0.77、-22.56个百分点。。

本周100城土地挂牌均价3649元/平方米,环比上升174.15%,同比上升77.05%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为11235、4426、102元/平方米，环比增速分别为149.5%、327.63%、-30%；同比增速分别为19.84%、164.24%、-22.05%。土地成交（2019.01.14-2019.01.20）：百城土地成交建筑面积同比下降44.6%

本周100城土地成交规划建筑面积1571.66万平方米,环比下降0.84%,同比下降44.6%，累计同比下降45.14%，较上周增加0.31个百分点。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为323.8、814.89、432.9万平方米，环比增速分别为267.47%、1.09%、-37.32%；同比增速分别为80.05%、-24.09%、-72.66%；累计同比增速分别为-5.42%、-36.37%、-57.19%，较上周分别增加57.63、5.64、-10.32个百分点

本周100城土地成交均价2229元/平方米,环比下降10.52%,同比下降28.9%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为2305、2595、1481元/平方米，环比增速分别为-75.82%、-6.72%、18.2%；同比增速分别为-75.02%、-42.73%、-1.13%。

本周100城土地成交总价350.25亿元,环比下降11.28%,同比下降60.62%，累计同比下降51.24%,较上周减少6.37个百分点。其中一线、二线、三线城市土地成交总价分别为74.63、211.48、64.14亿元，环比增速分别为-11.14%、-5.69%、-25.88%；同比增速分别为-55.02%、-56.52%、-72.96%；累计同比增速分别为-63.6%、-43.92%、-58.04%较上周分别增加5.25、-8.22、-12.04个百分点。

投资建议：2019年以来，一二手房成交持续低迷，土地供需双降。库存在波动中整体呈上升趋势。在棚改力度大幅减弱的背景下，行业基本面如我们预期下滑。我们认为房地产政策存在边际松动的可能，但是否会出台刺激仍需观察。

我们认为在央行降准、推出TMLF引导中长期利率下行的背景下，房地产行业资金面将逐步改善，促进基本面恢复；虽然降准以后的首月地产板块大都下跌，但首季获取正收益的概率较大。此外，根据我们之前地产投资矩阵的建议，销售面积累计增速转负后是配置地产股的较好时机，基于政策宽松和长期基本面我们看好住宅地产龙头（万科、保利等）、基于持续利率下行看好商业地产公司、基于交房和竣工大幅提升看好物业公司。