市场回顾：

截止 1 月 11 日收盘，上周电力设备板块上涨 5.69%，同期沪深 300 指数上涨 1.94%，电力设备行业相对沪深 300 指数跑赢 3.75 个百分点。从从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备行业上周涨幅在中信 29个板块中位列第 2 位，总体表现位于前列。 从估值来看，电力设备行业整体当前处于历史低位， 22.82 倍水平，估值处于历史低点。

从子板块方面来看，锂电池(+3.20%)，核电(+4.57%)，二次设备(+5.31%)，一次设备(+5.97%)，光伏(+6.51%)，风电(+7.02%)。

股价跌幅前五名:平潭发展、 恩捷股份、 寒锐钴业、 金银河、 精功科技。

股价涨幅前五名:风范股份、汉缆股份、雄韬股份、向日葵、白云电器。行业热点：

新能源车：2018 年新能源乘用车累计销售 100.8 万台，同比增长 88.5%。

光伏： 能源局发布关于积极推进风电、光伏发电平价上网项目工作通知。

风电： 上海市海上风电竞争配置办法，政府主导规划，竞争确定业主。

核电： 海阳核电进入“双核时代”， 2 号机组具备商运条件。

投资策略及重点推荐：

光伏： 能源局发布推进风电、光伏平价项目的工作通知，主要亮点包括：

1）不限规模、不占用补贴指标； 2）下放审批权至由省级主管部门； 3）保障项目消纳； 4） 20 年固定电价稳定收益。我们认为平价上网办法的出台，将刺激新能源装机增量的提升，推进行业平价趋势进一步加快。本周产业链价格较为稳定。 硅料： 致密料、 菜花料均价格下降。 硅片：单晶价格稳定， 多晶硅片均价格上涨。 电池： 价格稳定。 组件： 多晶组件价格下降 1.1%，单晶和 PERC 组件价格稳定。 整体而言，在政策逐渐落地和海外市场快速增长的刺激下， 2019 年行业将走出低谷， 国内预计装机量 40-50GW，全球装机因价格下降建设规模扩大，装机有望突破110GW。我们看好高品质硅料、单晶替代、高效电池片趋势，推荐高品质单晶硅料和 PERC 电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电： 平价上网政策文件出台，加速光伏、风电行业向平价迈进，审批权限下放、不占用补贴指标解放了行业生产力，将带来新的装机增量，并且 20 年电价不变、保障消纳、可获得绿证收入使投资方可获得稳定收益。风电竞争配置正在不断推进，已公布的竞争配置办法中，价格降幅好于预期，主旨是引导行业向高质量发展， 我们认为风电建设规模仍将稳步增长，看好风机制造商龙头金风科技、 海上风电运营商福能股份。

新能源车： 2018 全年动力电池装机量 56.89GWh ，同比增长 57%， 新能源乘用车销量超 100 万台。 三元电池装机占比 58%，同比增长 13 pct，宁德时代、比亚迪装机量占比达到 41%、 20%。 动力电池： 原材料降价短期还未传导到电芯环节，目前 PACK 价格稳定在 1.3-1.4 元/Wh。 上游：电解钴价格稳定，硫酸钴价格下跌 3.05%，硫酸锰和硫酸镍价格稳定。中游： 正极： 钴酸锂价格稳定，磷酸铁锂价格下跌 3.31%， 523 三元正极价格下跌 1.71%， 三元前驱体价格稳定。负极、 电解液和隔膜价格稳定。整体而言， 电动化趋势迅速推进带来的需求增长，是保证行业不断发展的源动力， 预计 2019 年补贴将退坡并向高能量密度集中，看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势，推荐当升科技、璞泰来。

电网投资： 电网投资逆周期属性已被市场重视， 2019 年逆周期操作将是经济稳步发展的重要推手，电力投资具备发展空间。 能源局下发通知加快推进 9 个项目、 12 条特高压线路，合计输电能力 5700 万千瓦，将于2019 年全部核准，目前已有青海-河南、张北-雄安两条线路得到核准，将利好清洁能源消纳， 我们看好二次设备中电网自动化龙头国电南瑞。

核电： 大陆在运核电机组已达到 46 台，装机容量突破 4500 万千瓦，中国核电版图再次被刷新。 核电投资具备逆周期属性， 2019 年“华龙一号”机组有望获批， 看好产业链龙头企业，推荐中国核电、应流股份。

投资组合： 中国核电、 金风科技、国电南瑞、当升科技、隆基股份各 20%。