核心结论

行业策略： 火电： 北京电力交易中心发布 2019 年市场化交易总体规模 2490 亿千瓦时，同比增长 140%。已有多个省份提出 19 年市场化电量计划，均较 18 年有不同幅度的调增， 预计 19 年全国电力市场化电量比例将继续提升。本周市场煤价反弹，秦皇岛 5500 大卡煤价 1 月 4 日价格环比上涨了 1.6%，同比下跌 19.8%。由于目前港口和电厂库存都较高，预计短期煤价较难有强势反弹， 19 年总体煤价中枢将继续下行，受益公司有华能国际和华电国际。 核电： 中国核电和中广核电力公告 2018 年电量分别同比增长 17%和 14%。同时中国核电公告 2019 年发电量目标为 1400 亿千瓦时，同比增 18.8%。暂停 3 年的核电审批今年上半年较大概率将重启，两大核电龙头正在做积极的前期准备工作。由于近两年多台机组集中投产，核电运营商利润增长有望加速，受益相关公司为中国核电和中广核电力。 水电： 长江电力和华能水电公告2018 年发电量同比增长 2.2%和 11.6%，华能水电发电量增长快主要因华能水电由于有新机组陆续投产装机容量同比增长 16.9%。政府正在降低弃水率，目标是到 2020年基本解决弃水问题。相关受益公司为长江电力、国投电力、华能水电。

周热点新闻： 1） 长江电力公告 2018 年总发电量约 2154.82 亿千瓦时，较上年同期增加 2.18%。华能水电公告， 2018 年全年完成发电量 817.22 亿千瓦时，同比增加11.62%。 截至 2018 年 12 月 31 日，公司装机容量 2120.88 万千瓦。 （公司公告）2） 中国核电公告 2018 年公司全年累计商运发电量 1178.47 亿千瓦时，同比增长16.97%， 2019 年，全年发电量目标为 1400 亿千瓦时。中广核电力公告 2018 年总上网电量约为 15.70 万吉瓦时， 同比增长 14.02%。 （公司公告）

行情回顾： 12 月 31 日-1 月 4 日这周申万电力板块下跌了 0.65%，跑输上证综指 1.49个百分点，跑输沪深 300 指数 1.48 个百分点。这周电力板块涨幅前五名公司分别为桂东电力、长源电力、 闽东电力、建投能源和赣能股份，分别上涨 12.78%、 7.41%、4.60%、 4.58%和 3.88%。跌幅前五名公司分别为嘉泽新能、桂冠电力、华能国际、长江电力和川投能源，分别下跌 5.81%、 4.63%、 3.79%、 3.53%和 3.46%。

交易数据监控： 截至 2019 年 1 月 4 日，电力行业豫能控股等 20 家公司股价跌破净资产；大唐发电等 1 家公司股价跌破最近 1 年定向增发价。