本周核心观点

1、2018年11月28日，第三届中国军民两用技术创新应用大赛颁奖活动在湖南长沙隆重举行。大赛围绕新一代信息技术、先进材料、航空航天、智能制造、新能源与节能环保5个领域，涌现出较多优秀技术项目，显示出军民融合已取得阶段性成果。本次大赛加快资本技术融合，着力引导风投创投、军民融合基金、银行等金融投资机构关注相关项目，截止颁奖当天，达成签订投资意向16项，涉及金额6.09亿元。

2、军民融合已进入实质落地阶段，军民融合将获更大效力的法制保障。十九届中央军民融合发展委员会第二次全体会议强调要抓好《关于加强军民融合发展法治建设的意见》贯彻实施，完善法律制度，推进军民融合领域立法，尽快实现重点领域立法全覆盖。军民融合领域立法将有助于解决当前军民融合发展的突出矛盾和现实问题，更好的发挥法规制度的规范、引导、保障作用，军民融合将获更大效力的法制保障。

3、以战略性重大工程为牵引，国产技术和产品规模化应用有望大幅扩大。在中美贸易战、美国对我国军工企业实施技术封锁等大背景下，我国军工核心产品国产化程度已倍受重视，军民融合将大力支持性能、性价比与国外相比尚有一定差距的国产技术与产品，在应用中促进其不断完善与提升，核心元器件以及原材料的国产化替代将成为军工领域投资主线之一。

4、在标的选择上，我们认为应首选央企龙头，同时关注民参军国产替代。央企龙头：关注两条投资主线，一是符合“市场化程度高、核心资产占比高、最受益产业链业绩释放”三大标准的龙头公司；二是院所改制主线中注入弹性大、可操作性强的航天、电科、中航系上市公司。民参军国产替代：重点关注符合“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业，主要是军用半导体、军用碳纤维等相关细分领域的优质公司。

5、重点推荐组合

央企龙头：

1、整机：中直股份、内蒙一机、中航沈飞；

2、分系统/器部件：航天电器、中航光电、中航机电、航天电子。

民参军国产替代：

1、军用碳纤维：光威复材；

2、军用半导体：景嘉微。