本周观点：近期茅台召开临时股东大会，并且加大生肖酒、精品酒投放量。董事长表示茅台仍处于上升周期，上行周期约有5年半的时间，董事会及高管团队调整，有望带来新的活力。生肖酒、精品酒投放有利于茅台完成业绩目标。周末，中美贸易战出现缓和迹象，对于进出口比较频繁的宠物食品行业影响较为积极。仍然坚定看好食品板块，尤其是外资配置比例较高的各行业龙头。

市场回顾：本周上证综指上涨0.34%，沪深300上涨0.93%，食品饮料板块上涨1.06%，稍优于沪深300。食品饮料各子板块中，白酒上涨4.89%，啤酒上涨0.83%，其它酒类下跌0.2%，软饮料下跌0.44%，葡萄酒下跌0.96%，黄酒下跌0.07%，肉制品上涨1.32%，调味发酵品下跌0.92%，乳品上涨0.11%，食品综合上涨0.38%。

数据跟踪：截止2018年11月30日，1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1059元、559元、439元、519元，价格相比上周分别变动0元、+40元、-10元、0元、0元。截至11月30日，京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1059元、559元、439元、519元，价格相比上周分别变动0元、+40元、-10元、0元、0元。

重要研报：乳制品行业深度：乳品行业5年空间超5400亿，量价稳增带动行业发展。我国乳制品行业处于转型发展期，人均消费量低于日本、韩国、美国等发达国家。在棚改货币化及供给侧改革带来低线区域消费能力提升、人口结构逐步老龄化、线上电商销售快速放量以及乳企竞争促销降价的趋势下，我们判断未来5年乳品消费量将维持5%的复合增速。上游成本高位上涨，加速行业集中度提升。调味品行业深度：中国调味品市场规模超3300亿，但大部分子领域尚未实现全国化、品牌化，发展空间大。酱油行业能够保持5%左右的年均量增；中美贸易摩擦对于大豆价格仅为短期影响，明年下半年南美大豆成熟后短缺情况将缓解；调味品提价容易的原因在于其需求价格弹性弱；结合中、日两国历史经验来看，在经济下滑期，调味品反应滞后于GDP。