最新观点更新：原油价格继续下跌，2个月以来从86美元/桶跌至59美元/桶，通胀预期缓解，货币政策空间打开。彭博大宗商品指数也跌至2017年7月以来新低，短期仍应谨慎等待周期复苏拐点。钴价受生产商抛库存影响继续下行。尽管海外刚果金存在钴矿停售、政局动荡等因素，但国内市场信心短期难以恢复。通常下游的需求的抬升先反映至中游，再传导至上游。且由于价格基数原因，冶炼行业价格弹性高于采选业。上游紧缺不显著的情况下，中游冶炼环节有条件成为产业链矛盾的关键。

上周回顾：

申万行业指数显示，上周有色金属指数下跌6.58%，跑输上证综指（上证跌3.72%），在申万行业中排名第22（22/28）。有色子行业全部下跌，金下跌1.88%；铅锌下跌5.62%，铝下跌5.80%，锂电池指数下跌6.49%，铜下跌7.06%，稀有金属下跌7.44%，稀有永磁指数下跌7.63%，锡锑下跌10.93%，镍钴下跌11.44%。

海外方面，上周美国公布初请失业金人数，为22.4万，高于预期值21.5万和前值22.1万；欧元区公布11月制造业PMI初值51.5，低于预测值52.0,；德国公布11月制造业PMI初值为51.6，低于预测值52.2；德国第三季度末季调GDP年率终值1.1%，与预测值持平；法国公布11月制造业PMI初值为50.7，低于预测值51.2。日本10月全国CPI年率1.4%，与预测值持平。欧元区经济增长低于预测值，这为全球经济复苏势头笼罩上一层阴霾，世界经济所呈现的复苏势头正在放缓。

国内方面，中国10月社会融资规模达7288亿元人民币，远低于前值21685亿元人民币，社会融资规模存量余额增速继续放缓至历史最低；中国M2货币供应年率公布值8，低于预测值8.4和前值8.3，M2增速持平了6月创下的历史最低增速；新增人民币贷款6970亿元人民币，低于预期值9045亿元。此外从10月26日至今，央行已连续20个交易日未开展逆回购操作。中国10月末央行口径外汇占款21.3万亿元，环比下滑915.76亿元，连续第三个月环比减少。反映在市场上，对诸多金属价格产生影响。