10月社零增速继续放缓。本周，国家统计局公布10月份社零数据。2018年10月，社会消费品零售总额为35534亿元，同比增加8.6%，增速同比下降1.4pct，环比下降0.6pct。分地区看，10月份城镇和农村社会消费品零售额分别同比增加8.4%/9.7%，增速分别同比下降1.4pct/1.6pct，分别环比下降0.6pct/0.8pct。分品类看，10月份石油及制品类、中西药品类、日用品类增速较快，维持双位数增长；服装鞋帽、针纺织品类同比增长4.7%，增速同比下降3.3pct，环比下降4.7pct。分渠道看，2018年1-10月实物商品网上零售额同比增长26.7%，增速同比下降2.1pct，环比下降1pct。总体来看，10月份社零整体增速以及服装品类增速均有不同程度的放缓，服装品类呈现以下趋势：（1）线上增速较快：前十个月线上增速仍显著快于线下，玖姿、森马等品牌2018Q3线上旗舰店增速仍在20%以上，“双十一”流量进一步向龙头集中，安正时尚/拉夏贝尔/森马服饰销售额增速分别为48.3%/42.0%/39.3%。（2）线下品牌服装龙头表现优于行业平均：2018Q1-Q3太平鸟、维格娜丝、玖姿等行业代表性品牌增速较2018H1仅略有放缓，从我们线下调研看，10月份以来品牌服装龙头企业线下零售情况也未进一步恶化。综合线上线下表现，我们仍看好品牌服装龙头企业全年收入端的稳健增长。

推荐标的：中高端女装重点推荐安正时尚；休闲服饰推荐森马服饰；家纺推荐罗莱生活；纺织制造推荐百隆东方。