随着疫情的不断发生，行业在逐渐适应现状，产销区价差由于猪肉流通量增加而开始缩小，大型养殖场拥有更多的销售机会和更好的销售价格，行业开始减少现有产能。继续推荐龙头企业温氏股份、牧原股份，建议关注天邦股份。

行情走势：本周（11.0511.11）大盘大幅下滑，相比上周下跌3.73%。农林牧渔II（申万）指数下跌至2199.20，相比上周下跌0.28%，跑赢沪深300指数3.45个百分点。从子板块来看，本周水产养殖涨幅最大(9.53%)种植业涨幅最小(-3.06%)。从估值来看，种植业、畜禽养殖、动保、饲料、水产PE/PB低于平均值（一年）。

产销区价差逐渐缩小，大型养殖场销售已无压力

自八月初首例非洲猪瘟爆发以来，我国已经爆发了57例非洲猪瘟疫情，波及全国17个省市区，使得28个省份生猪调运受限，5个省份生猪产品省际调运被禁止。在调运被禁止的初期，行业颇不适应，爆发疫情的主产区生猪价格大幅下滑（普遍3天下降2元/kg）。后续随着疫情的不断发生，行业在逐渐适应现状，产销区价差由于猪肉流通量增加而开始缩小，大型养殖场拥有更多的销售机会和更好的销售价格，行业开始减少现有产能。

1、产区（未被限制调运猪肉省份）屠宰企业开工率翻倍增长，甚至满负荷或超负荷运作。以河南某市白条外调量为例，8月受到非洲猪瘟影响，外调量环比下滑约25%，9月外调量略微提升（主要是由于生猪价格低迷，外省调肉积极性高），10月猪肉调运解禁后外调量暴涨，基本达到8月的6倍，正常水平的5倍，11月外调量更是保持上涨趋势，已经达到正常水平的7倍，产销区价格也因为猪肉调运的增加逐渐缩小。但是由于主产区供给严重超过需求，猪价仍然处于低位。

2、在本地屠宰量大幅增长的背景下，大型规模养殖场凭借更好的产品质量和生物安全保障能力，获得更多的销售机会和更好的销售价格。从行业内人士了解到的情况，现在散养户和大型养殖场的生猪价格差价最高的已经达到了1元/kg。

3、仔猪和种猪价格持续下滑，行业开始淘汰母猪。从草根调研的情况来看，河南已经有养殖场变更配种计划，东北甚至出现了宰杀仔猪的情况，行业从补栏积极性低逐渐向淘汰母猪过渡，产能在年前将加速出清。