市场对于旺季需求的可持续性存有分歧,导致11月成为今年尾部行情比较关键的时期,此时市场心理相对敏感和脆弱。受本周钢材总库存降幅收窄影响,黑色系期货市场趋于悲观,进而影响终端成交量,市场观望情绪变浓,对钢价现货构成压力。当前螺纹钢的社会库存依然大幅低于去年同期水平,预计钢价短期内以震荡为主,导致基差持续扩大。中期来看,秋冬采暖季错峰生产对供给压缩的效果显现,全国高炉开工率持续下降,环保限产禁止“一刀切”和唐山限产方案落地表明限产力度趋松,但总体环比压减的效果尚在,京津冀地区冬季实际环境质量会干扰限产力度,后期大概率以期货向现货价格靠拢方式完成基差修复,但仍应继续关注限产具体落实和北材南下情况。

全国高炉产能利用率降,钢材产量周环比微升。Mysteel调研的本周唐山钢厂高炉开工率本周较上周升0.61个百分点,产能利用率71.82%,较上周升0.67个百分点。全国163家钢厂高炉开工率67.54%,环比上期降0.69个百分点,剔除淘汰产能的利用率为84.65%,较去年同期降1.69个百分点,钢厂盈利率83.44%,环比上周降0.61个百分点。全国53家独立电弧炉钢厂产能利用率为75.73%,较上周降1.15个百分点。本周铁矿石日均疏港量为307.89万吨,周环比升1.14%。本周五大品种周产量环比上升16.53万吨,其中热轧板卷上升16.77万吨。

终端需求趋弱,本周总库存降幅收窄。本周全国主流贸易商建筑钢材成交90.27万吨,周环比下降10.2万吨,较去年同期降6.54万吨。本周螺纹钢社会库存下降22万吨,线材下降12万吨,热卷下降2万吨,冷轧上升1万吨,中板下降3万吨,总社会库存下降38万吨。国内钢厂建筑用钢库存周环比降2.9万吨,其中螺纹钢降1.35万吨,线材库存降1.55万吨。

本周主要钢材品种价格普跌。沪螺纹周环比下跌10元/吨,热卷、中板、冷轧分别跌140、40、70元/吨。螺纹钢、热轧、冷轧和中厚板现货价格分别为4690、4130、4650、4310元/吨。本周铁矿石继续强势,唐山方坯跌50元/吨,废钢涨40元/吨。

长流程钢厂盈利普降。本周螺纹钢、热卷、冷轧和中厚板的吨钢毛利分别为1041、444、377和575元,分别变化3、-151、-91和-49元/吨。短流程螺纹钢的当周吨钢成本上升39元,吨钢成本为3556元(不含税);短流程螺纹钢成本滞后吨钢毛利微升25元至617元,低于长流程425元。

投资建议:关注需求边际改善推动的板块行情

在宏观环境趋稳背景下,国家提出加强能源保障和基建投资,建议关注重点布局油井管产品和以长材产品、高业绩增长和高弹性的公司标的。下周投资组合:常宝股份(40%)、宝钢股份(30%)、三钢闽光(30%)。