长板材利润差扩大。钢坯周内上涨80元,双焦、铁矿价格坚挺,钢厂整体利润略降。螺纹模拟毛利润为1026元/吨,毛利率为25.97%;热卷模拟毛利润为496元/吨,毛利率为13.89%;冷轧毛利润为270元/吨,毛利率为6.69%;中厚板模拟毛利润510元/吨,毛利率为13.65%。

每周观点:上周钢材库存继续大幅下降,按照季节性规律去库将延续至11月中旬。继唐山、邯郸发布采暖季限产文件后,汾渭平原等地区也相继发布限产措施,近期华东地区受上海进口博览会影响,钢材整体供需偏紧有望持续至11月中下旬。11月螺纹新标禁止穿水工艺使成本上升150-200元/吨,在当前期现大幅贴水情况下,钢厂低库存或使期货价格主动升水与现货震荡走弱来共同修复,不同于去年同期基本由现货向下贴水修复来完成合理基差,因此短期钢价具备一定的支撑。上市钢企三季报全部出炉,在普遍具有较好业绩背景下,板块抗跌风险有望强于平均水平。当前长板材利润分化较大,主要产品为长材的上市钢企具有更为明显的配置价值。

投资建议:当前行业的逻辑在于采暖季限产对于供给实际的压缩情况、四季度房地产较好需求的延续性以及基建需求能否反弹,对此我们保持谨慎乐观的预期并给予行业“同步大市”的评级。建议投资组合:宝钢股份(600019)、方大特钢(600507)、华菱钢铁(000932)、三钢闽光(002110)、新钢股份(600782)。