市场规模：激光器位于产业链中枢，2018年市场规模将突破200亿

激光器位于全产业链中枢，承载高功率高光质的核心诉求。激光终端激光设备的核心光学部件，能够生成并输出激光，位于全产业链的中枢位置。从成本角度来看，激光器成本约占设备总成本的30%-50%，为激光设备价值量最高的核心部件。随着下游对激光性能的要求日益提高，激光器走向高光束质量和高功率的趋势愈发明显。

政策持续推动下，激光器国产替代不断深化。2006年国务院发布了《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》将激光技术确立为国家前沿技术，此后中央和地方政府相继出台利好政策，推动国内激光器技术突破，国产化率不断提高。在传统替代和新兴应用的双轮驱动下，我国激光设备销量的增长拉动激光器需求大幅上升。在综合考虑材料加工、通讯等多个下游应用，以及技术成熟带来的成本下降，我们测算2018年我国激光器（含激光放大器）市场规模将达到234亿元，对应2015-2018年的市场规模平均增速高达20.42%。

竞争格局：激光器固态化大势所趋，光纤激光器性能尤佳

激光器种类繁多，全固态化大势所趋。固态激光器凭借结构稳定、成本低等优势在工业上得以规模化应用，其具体可分为固体、半导体和光纤激光器。固体激光器技术成熟可调谐性强，广泛运用于超快超短领域，但市场空间有限；半导体激光器能效功率俱佳，但直接半导体激光器光束质量欠佳短期难以市场放量；光纤激光器综合性能优异，兼具高光束质量和高功率、散热性好，结构简单可规模化生产等诸多优势。因此，光纤激光器已经成为市场主流选择并有望继续高增长。

核心竞争力：激光调控技术与核心器件制造共筑光纤激光器关键壁垒

高功率高光质难兼得为基本矛盾，核心解决办法依赖于高壁垒的激光调控技术。功率提高需要借助合束技术与功率合成等激光调制技术，但高功率激光会因光纤较粗且非线性效应较强而引起光质下降。因此我们认为，为兼具高功率与高光质，同时掌握激光调制技术和模式控制技术至关重要。超快激光调制技术的关键在于锁模放大技术。超快激光器MOPA结构由光纤种子源和光纤/固体放大器构成，锁模可实现超短脉冲，放大技术可完成功率提升。中短期内固体超快比光纤更易放量；但长期来看光纤超快能效光质俱佳更易规模化应用。光纤激光器核心器件决定其性能上限，其激光调制技术必须以优质的核心器件为支撑；在高功率趋势要求下，高能泵浦可以有效提高输出功率，优质高损伤阈值光纤可以大幅降低光纤损坏风险，保障稳定输出；因而泵浦和光纤在所有器件中最关键。

投资策略：看好核心器件供应商或功率光质俱佳的连续/超快激光器企业

我们看好两类企业：一是能够自主生产光纤激光器核心器件的供应商；二是有能力生产兼具高功率和高光束质量的连续或超快激光器企业。推荐关注两家企业：

长光华芯：能够自产高功率激光芯片的国内一流泵浦供应商

安扬激光：具备超快和白光调制技术的优秀光纤激光器企业

英诺激光：国内超快超短固体激光器领域的领先企业

其他建议关注的企业：大科激光、瑞波光电、诺派激光、罗根激光等企业。