本周重要事件:发改委追溯保障630户用光伏项目权益;发改委价格司召开会议讨论2019年光伏补贴事宜;9月新能源车销量继续高增;国务院提出促进汽车消费优化升级五大意见;发改委就增量配电业务试点约谈六省。

板块配置建议:尽管赣锋锂业港股发行定价及上市首日表现对新能源车板块尤其是上游资源环节表现造成拖累,但宁德时代周五收盘后发布的超预期Q3业绩预告有望扭转情绪,继续建议参与Q4旺季背景下的板块反弹,重点关注电芯龙头、上游资源;光伏玻璃及单晶产品价格底部夯实,相关龙头可逐步布局;电力设备维持建议积极布局估值处历史低位的工控龙头,并看好特高压行情持续性。

本周重点组合:国电南瑞、汇川技术、信义光能、隆基股份、宁德时代。

新能源发电:630前并网户用光伏项目权益获得追溯保障,2019年指标安排及电价制定提上议事日程,光伏玻璃及单晶产品近期价格相对强势。

10月9日,发改委、财政部、能源局联合发布通知,将此前531政策中被一视同仁的“户用光伏”项目享受规模内补贴的并网时限标准放宽至6月30日,意味着大量在531政策出台前已经开工但尚未并网的户用项目权益得到了保障。这一追溯性的政策调整展现了对居民利益的充分保障,以及对户用光伏这一新兴但潜力巨大市场的呵护。此外,近期发改委价格司召集多家光伏代表企业召开闭门会议,了解光伏企业生产和项目建设成本及盈利情况,为2019年的补贴电价调整和指标安排做准备。

随着度电补贴强度的大幅下降,我们预计明年仍将有一定规模的有补贴项目指标,叠加平价示范项目,2019年内需预期仍可上看40GW。此外,近期产业链产品价格整体仍较弱,但光伏玻璃一枝独秀小幅上涨,而单晶产品价格虽未涨未跌,但考虑到硅料价格的持续下行,企业利润空间实际在放大。

新能源汽车:9月销量同比增54.8%,国务院提出促进汽车消费优化升级五大意见,宁德时代Q3业绩超预期,继续看反弹,优选电芯、资源龙头。

中汽协9月数据,汽车市场整体销量同比降11.6%,但新能源车继续同比高增54.8%,达12.1万,1~9月累计销售72.1万,同比增81.1%,其中乘用车9月销10.7万,同比增74.3%,环比增18.5%。厂商过渡期后逐步完成产品线调整,且临近年底新能源车传统旺季,预计Q4销量将进一步走强。

宁德时代周五发布业绩预告,Q3单季实现扣非净利润约13亿元大超预期(同比+120%~133%),1~9月扣非净利润约20亿元(同比+81%~88%)。行业标杆企业的业绩大超预期有望点燃板块做多热情,继续看板块反弹机会,重点关注电芯、资源环节龙头。 n 电力设备:增量配网改革落地缓慢多省被约谈,后续政策有望加快出台。

国家发改委近日对“增量配电业务试点项目进展缓慢和问题突出地区”进行约谈,涉及辽宁、江西、浙江、山东、四川、河南六省。增量配网改革被认为是本轮电改最具创意的方案,社会资本特别是民营资本获得电网运营、所有权意味着真正从配、售电全维度进行电网市场化改革。目前已批准的3批试点项目共计320个,但8月份发改委巡视组调研却发现投运项目不足10%,地方推进不力及电网干预、阻碍社会资本进入是两大核心原因。我们认为增量配网建设和进一步扶持政策出台有望加快:1)本轮电改的核心是建立市场化的电力交易机制,打破电网垄断,增量配网电改和当前国家正在大力推进的混改一脉相承;2)8月份电网投资额增速环比正在改善,但依旧同比下降13.7%,增量配网如同特高压投资一样对于稳基建意义重大。